策略周报(2018年第2期):雪季暖阳

市场全面回暖。

2018年的第一个交易周A 股市场全面回暖,各主要指数均迎来强势上涨。其中创业板指上涨2.78%为主要指数中涨幅最高的指数,深成指和沪深300指数分别以2.74%和2.68%的涨幅次之。除此以外上证综指站上3300点并一度触及3400点,本周上涨2.56%实现了2015年7月以来最大的周涨幅。行业方面,全行业上涨,受益于新开工数据向好,房地产市场前期过度悲观的预期差得以修正,地产及地产后周期的建筑建材和家用电器版块大幅度领涨大盘。化工,钢铁和采掘等周期品行业受原油价格长期震荡后大涨的带动同样涨幅居前。而传媒、汽车等行业则表现平平,涨幅居后。

2.从节后发展规划看区域板块行情。

元旦节后,区域性利好政策不断。一、市场开年,京津冀协同发展工作规划下,雄安新区相关重点项目框架基本成熟,交通基础设施和生态环境工程建设加快推进;二、上海城市总体规划发布指出,着力提高国际金融功能影响与国际贸易服务辐射能级,拓展自贸区中自由贸易港扣建设;三、其他主要区域中,重庆创新驱动规划出台,推动传统产业智能化升级。

3. 市场整体流动性环境较宽松。

流动性环境中,从包括近期的逆回购市场操作看来,年后首周流动性整体保持了宽松状态,2017年年末至2018年年初的市场整体流动性环境较为宽松。但仍需注意到,资金面短期内的边际改善,更多是在降准和银行放款指标放开下的短期带动效应。长远来看,流动性的边际改善更多是相对于年底极度紧张状态下的适度调整。而进入下周后,随着逆回购和MLF 到期。

叠加缴税缴准等因素的影响加大,流动性宽松程度存在逐渐收敛的可能性。

4. 春耕:维持战略调仓策略。

2018开年之后,春季行情叠加近期即将公布的业绩预报行情值得给予期待。短期内,市场资金面整体宽松,但仍需注意到,资金面流动性的边际改善更对是相对于,年底极度紧张状态下的适度调整,随着逆回购等因素影响,流动性宽松程度存在逐渐收敛的可能性。因此结合年初行情市场波动特征,新年依然重点关注,符合产业发展方向,与十九大之后政策鼓励方向的新兴成长产业。投资上建议,结合近期市场中的主要热点板块,持续进行战略性调仓策略。具体行业板块的选择上,结合近期政策辐射下重点板块,如人工智能、通信、半导体等;同时与消费需求密切相关的,如医药、新能源汽车领域。