每日点评2019年第155期：市场再次回到前期支撑位，防御性板块值得关注

走势回顾:

截至收盘,上证指数报 2939.62点,涨 0.05%;深成指报 9553.57点,涨 0.21%;创指报 1644.51点,跌 0.25%。

市场焦点:

据中国网报道,国家发展改革委于 2019年 10月 21日(周一)上午 10:00,在中配楼三层大会议室召开 10月份新闻发布会。 发改委表示,明年将继续安排中央投资支持畜禽粪污资源化利用整县推进项目建设,并对符合条件的生猪规模化养殖场和种猪场给予补助。 2020年拟先行选择 100个生猪存栏量 10万头以上的非畜牧大县开展畜禽粪污资源化利用整县推进;近期,拟先行下达中央预算内投资 3亿元,对符合条件的生猪规模化养殖场和种猪场给予补助。

策略建议:

两市低开 V 型震荡,养殖板块领涨两市早盘受天风证券大额解禁的影响,天风证券跌停,证券板块集体下跌,指数受其影响持续疲软。此后创业板重组概念板块有所拉升,养殖板块早盘高开后一路走高,疫苗板块也跟风大涨,整个板块全天强势。房地产、银行等权重板块全天维持高位震荡,尾盘区块链板块有所回暖,养殖板块也再度拉升,沪指在多方合力下勉强翻红。 截至收盘,两市成交量为 3701亿元,较前一交易日基本持平。 今日涨停 34只,跌停 35只。上涨个股 1120只,下跌个股 2551只。 沪股通今日流入 24.93亿元,深股通今日流入 9.97亿元,北向合计流入 34.90亿元。

市场再次回到平台支撑位,短期防御为上10月 21日最新一期的 LPR 报价出炉,与上个月相比保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布, 2019年 10月 21日贷款市场报价利率(LPR)为: 1年期 LPR 为 4.2%, 5年期以上 LPR 为 4.85%。

从 LPR 的报价来看,央行并未继续下调 LPR 报价。市场观点认为,银行负债端的成本刚性以及 LPR 报价持续下调对实体经济的作用边际递减是本次 LPR 报价维持不变的主因。我们注意到,目前市场已经意识到经济存在轻微的“滞胀”,统计局也表明四季度经济下行压力较大。这些因素使此前对流动性敏感的高弹性板块(主要是科技股)近日连续下挫。

养殖板块在自 4月份横盘 6个月后,板块内再现多股涨停。此前我们曾多次提到养殖板块的投资机会和风险。养殖板块的投资机会在于猪肉价格的超预期上涨和业绩开始释放;而其风险点在于市场投资者的偏好,后期业绩的确定性不高以及政策面的利空频出。但从现在来看,这三方面的利空都出现了边际改善。从价格来看,猪肉价格的强势和上涨幅度是超过了市场预期的。市场此前担心疫苗超预期的研发进度以及生物防治措施提升后,猪肉价格会很快回落,目前来看这些因素并未对猪肉价格造成很大的扰动。从业绩来看,养殖板块的业绩在中报公布时开始出现拐点,板块多家公司扭亏为盈,业绩开始释放,但当时投资者仍旧担忧业绩的持续性,但随着近期三季度公司预告及三季报的公布,猪肉板块的业绩持续性得到投资者的认可。 第三是政策层面,此前的政策多偏重于储备冻肉的投放和加大进口量,但本次发改委的措施是从供给端着手,且补助对象为规模养殖场,利好板块内的上市公司。最后,最重要的一点是市场风格的转变。

科技板块的估值过高,业绩与估值不相匹配,以及流动性等因素,使投资者四季度转向防御风格。在防御性板块中,养殖板块估值虽高但业绩确定性高,此前我们一直不能确定市场是否会对高估值有所担忧,但从市场近期的表现来看,业绩确定的板块受到投资者追捧,估值溢价提升,使其高估值具备一定的合理性。我们建议投资者后续可关注养殖板块的投资机会,逢低介入。

展望后市, 我们此前推荐的水泥、地产、银行等防御性板块近日表现强势,板块内不少个股逆市上涨,后续投资者可继续关注。指数方面,大资金调仓换股下将继续维持宽幅震荡。今日涨跌停数量相近,跌停个股大增,题材炒作进入冰点期,建议投资者规避。

控制仓位, 攻守兼备从整体市场趋势来看,我们认为在无风险利率难以大幅下行、市场对经济基本面预期较弱的因素来看,市场当前向上驱动力量不强。结合当前估值点位合理偏高因素,我们认为市场短期受到压制的概率较高,有效突破 3000点的难度较大。但是与此同时,我们认为一旦市场估值跌至合理偏低的水平长期配置资金仍将蜂拥而至,预计市场维持震荡的格局。

结构性机会我们认为主要源于行业前景预期的切换,具体来讲,我们可以看到今年以来涨幅较强的食品饮料等白马板块三季报预告纷纷出现了不达预期,估值不降反升的情况出现,预计抱团资金可能松动需要寻找新的配置方向,可能会创造新的行业主攻方向。

行业配置上,建议继续超配低估值稳增长的房地产、大基建、建材。

标配电力、高速、银行、保险等确定性更高的行业。规避钢铁、食品饮料、汽车、计算机、石化、煤炭板块。