2019年5月工业企业利润数据点评:收入增长费用下降,企业盈利明显改善

收入增长费用下降,企业盈利明显改善2019年 5月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长 1.1%,增速由负转正( 4月份为同比下降 3.7%)。 1-5月份累计利润同比下降2.3%,降幅比 1-4月份收窄 1.1个百分点。工业企业盈利在经历连续的下滑后本月终于有所改善,主要归功于销售的加快。而成本费用的下降也有助于盈利的回升。经测算,四项费用增速回落影响全部规模以上工业企业利润增速比 4月份回升 2.6个百分点。杠杆率继续降低,5月末,规模以上工业企业资产负债率为 56.8%,同比降低 0.6个百分点。企业效益也明显改善, 人均产出效率有所提高, 产成品存货周转有所加快。从行业来看,主要装备制造业、煤炭行业利润回暖。 4月单月盈利跳水受增值税下调的扰动,波动较大。 5月已恢复正常,由负转正, 企业盈利明显改善。

市场见底回升资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现,中国资本市场慢牛格局的趋势将愈发明显。 权益市场的筑底蓄势过程仍将延续,市场机会更多地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会。 虽然供给侧改革体系以“ 去杠杆” 为核心,但 2019年后, “ 去杠杆” 的冲击高潮已经过去, “ 降成本” 和“ 补短板” 将成为宏观政策体系的新重点,经济内生增长动力将得到重新释放。经济平稳、货币偏松和政策“ 暖心”的格局下,资本市场将在低迷中走出蓄势、上升的行情趋势。由于价格预期突然回升,债券市场先前曾受到较大冲击,但随着经济前景预期走弱,对冲性的货币扩张政策预期上升;近期海外降息潮,国内“ 双降” 的预期又有所回升;因而债市已先于股市又重新开始走稳回升。

企业盈利异动后恢复,减税降费支撑盈利改善受春节因素,增值税下调影响,今年以来单月企业盈利波动较大,尤其是 4月企业盈利出现大幅跳水,但 5月已有所恢复,并且结合来看,未脱平稳格局。今年政策的重头戏--减税降费的持续推进也将支撑企业盈利的改善。 2018年大宗商品价格水平在上台阶后呈现了企稳走平波动态势,受此影响,基于价格变化,各行业利润同比增速基本上在年初就产生了显著下降,但在 2季度后就企稳;行业间利润变化也反映了上下游间价格的不同变化。 总体而言,中国经济转型时期,工业经济运行会以平稳为主,由于大部分产业都要在这个时期完成成长阶段的转变--由扩张到成熟,行业运营整体偏低的同时,内部市场结构变化带来的分化是更重要的特征,行业经营趋向集中是主要趋势。

2019年,中国经济将逐渐呈现走出底部迹象,中国工业经济在平稳中集中化趋势也将愈发体现。