中小银行规模快速扩张,金融脆弱性累聚
2008年国际金融危机后,得益于宽松的货币政策下流动性的释放和金融监管套利空间的存在,中国的影子银行快速扩张。在影子银行兴起的同时,中小银行的资产负债规模也迅速膨胀,金融脆弱性逐渐累聚。具体表现在:第一,银行资产的利润率持续下滑;第二,商业银行资产的同质化提升潜在的不良率;第三,影子银行的发展加剧了银行的期限错配,放大了金融风险的跨市场传染;第四,商业银行负债成本上升,负债结构更加依赖同业负债。
短期影响:市场风波冲击有限,风险发酵值得关注
包商银行被接管是自2003年银保监会成立以来首次接管,释放打破刚兑的信号。从短期来看,包商银行事件对金融体系整体流动性冲击有限,目前基本得到平复;但银行同业刚兑打破,其信用定价得以重塑,这对不同评级的同业存单产生了分化影响,尤其中小机构负债成本面临重新定价,信用利差分化加大。从近期的数据看,同业存单总发行量已出现收缩,较低评级的同业存单发行成本上升,发行成功率大幅下降。 目前来看,包商银行被接管属于个别案例,但应该关注由此引发的风险发酵。具体表现可能有三:其一,关注中小银行同业存单发行规模持续走低,叠加季节性的流动性紧张和同业存单大规模到期,从而放大流动性风险的冲击;其二,关注负债端的流动性风险向资产端的信用风险演绎;其三,中小银行盈利能力的降低可能会加剧其对高风险资产的配置,随着经济下行压力的凸显,中小银行资产的信用风险可能会加速暴露。
长期影响:金融供给侧改革持续推进,金融机构发展由量转质
从长期来看,随着我国金融供给侧改革和利率市场化的推进,金融体系会有越来越多的刚性兑付被打破,这会加剧金融机构之间的竞争,依靠高杠杆经营和监管套利而盲目扩张的金融机构将会面临淘汰的风险。由于面临着盈利能力下滑以及资产质量下降的局面,未来可能会有更多的中小银行被接管或者破产重组。结合美国利率市场化经验,我国整体银行业的盈利能力短期承压,但长期受益,银行业的集中度将提升。
政策展望
建议政策当局应采取如下措施,避免金融风险的蔓延:第一,央行加大公开市场操作力度,甚至降准。前者提供短期资金,对中小银行的流动性修复作用有限,这进一步增加降准的必要性。第二,鼓励中小银行补充资本。近期华夏银行、民生银行永续债获批,中小银行资本补充工具有望尽快落地。第三,对商业银行进行分类监管,提高监管的有效性和针对性,避免“一刀切”可能带来的风险。第四,规范信息披露,提高商业银行风险防范能力。监管机构应该加强对监管指标的披露,重点关注延迟披露年报的银行,敦促可能存在经营风险的银行及时披露相关信息。防范短期流动性风险和中长期信用风险的发生。