策略·行业配置:高频数据观察

A股估值在流动性支撑之下大幅上行,已经位于中位数水平附近,从流动性与市场对经济的预期来看,本周市场对经济预期有所下调,但流动性仍然保持充裕,基本面预期与资金宽松程度来看与2月22日附近接近。从政府工作报告内容来看,在M2、社融增速匹配名义GDP的主旋律下我们认为A股“水牛”难期,后市的将主要受到较为宽松的流动性支撑以及不断下行的经济数据的压力。从短期配置上,我们认为应适当减弱对流动性较为敏感板块的配置,开始对业绩稳定、估值合理、基本面扎实、具备一定逆周期因子的行业进行配置。主题方面,我们认为全年的主题行情将围绕区域经济(京津冀、长江经济带、粤港澳)、美丽农村(电网建设、环境治理)、新基建(人工智能、5G、芯片)三大方向展开。

本周行业配置:

超配:建筑装饰、公用事业(电力)、有色(黄金)

标配:化工(MDI)、银行、电子、计算机、通信、非银、农林牧渔

低配:建材、煤炭、汽车、交运(航运)、钢铁

货币&流动性:流动性有所回落,市场预期下行

上游:

石油供给需求预期双双下行,短期仍将保持震荡

复产不及预期促煤价上行

美就业数据严重不及预期黄金跳涨

铁矿石供给恶化预期边际减弱,但短期产能将支撑价格

中游:

钢铁库存超预期下降,钢价上扬但钢厂利润远不如去年

水泥价格继续下行,玻璃价格仍然疲软

电力物联网向前推进,具备较强短期题材机会

PVC乙烯快速回落,精细化工MDI持续反弹

国际贸易大幅下行,航运板块恐受拖累

1月份挖掘机销量同比增长10%

下游:

3月首周商品房成交环比微升,政策仍旧以稳为主

2月份乘用车销量环比跌幅扩大,新能源继续维持正增长

1月空调出口增速断崖式下跌

社零总额持续滑落,减税效果尚待检验

上周维生素价格平稳,交投清淡

大豆价格跌幅收窄,农产品价格见顶回落。猪肉价格低位震荡,短期内难继续向上

白酒产量回升。