2018年12月CPI、PPI数据点评:通缩风险预期仍在,未来关注油价拐点

一、CPI环比持平,同比涨幅有所回落

从环比看,CPI由上月下降0.3%转为持平。其中,食品价格由上月下降转为上涨1.1%,影响CPI上涨约0.21个百分点;非食品价格下降0.2%,降幅略有扩大,影响CPI下降约0.18个百分点。在非食品中,受成品油调价影响,汽油和柴油价格分别下降10.1%和10.8%,合计影响CPI下降约0.22个百分点。从同比看,CPI上涨1.9%,涨幅比上月回落0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%,涨幅与上月相同。

二、PPI环比降幅扩大,同比涨幅回落较多

从环比看,PPI下降1.0%,降幅比上月扩大0.8个百分点。其中,生产资料价格下降1.3%,降幅比上月扩大1.0个百分点;生活资料价格由上月微涨0.2%转为持平。从调查的40个工业行业大类看,价格上涨的有12个,持平的有5个,下降的有23个。从同比看,PPI上涨0.9%,涨幅比上月回落1.8个百分点。其中,生产资料价格上涨1.0%,涨幅比上月回落2.3个百分点;生活资料价格上涨0.7%,回落0.1个百分点。

三、本月CPI同比涨幅1.9%,低于市场预期,主要原因是来自非食品部分。未来结合季节特点,蔬菜价格涨幅可能相对有限。本月PPI同比增速剧烈回落至0.9%,大幅低于市场预期,经济通缩压力进一步显现本月数据进一步验证了市场关于通缩风险的预期,国际油价的大幅波动是数据大幅低于预期的原因,未来需关油价走势是否可能出现拐点,以此影响市场预期发生变化。