2019年A股市场专题报告:灵活处变,求稳不惊

经济前景:全球政经面临巨变,灵活应对处变不惊。从全球范围看,多数发达国家陷入改革困境,反移民、右翼化倾向明显,全球化进程面临考验。由于中国和西方发达国家的战略关系发生变化,带来外部的竞争和挑战形成较大压力,对中国制造2025、“一带一路”等布局都形成干扰,自身的各项政策需要灵活调整应对,以化解危机,包括积极的财政政策、稳健的货币政策等。2019年证券投资行业配置方面,建议首选锂电池、通信、电气设备、工程机械、建筑建材。A股市场:设立科创板试点注册制,扩大对外开放。2019年,证券市场将继续健全多层次资本市场体系,服务实体经济,并进一步加大对外开放的力度。证监会为确保在上交所设立科创板并试点注册制,将进一步完善相关规则,包括发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度,有望在2019年正式启动。沪伦通已经完成了三次全网测试以及通关测试,一切准备就绪,有望在2019年正式开通。上市公司业绩:2019年上半年同比增幅将会收窄。考虑到2018年上半年的业绩基数高,将使得2019年上市公司上半年业绩同比增幅持续收窄,下半年将有望趋于平缓。机构投资者动向:多数谨慎乐观,机械设备被认同。机构投资者在2018年第三季度下跌过程中,多数谨慎乐观,呈现持平状态。机械设备成为机构投资者最共同看好的行业。医药、金融保险分别位居第二位、第三位。银行、医药,在2018年市场走势上表现抗跌。限售股解禁:解禁市值减少一成多,6月、8月、4月为解禁高峰。2019年27174.53亿元的解禁市值中,沪市公司占比为47.82%,深市中小板占比为20.63%,深市创业板占比为16.78%,深市主板占比为14.77%。沪市公司成为限售股解禁的主要群体。2019年单月限售股解禁市值在年内最高的三个月份分别为6月份的3038.68亿元、8月份的2602.95亿元、4月份的2591.42亿元。可见,2019年市场在6月、8月、4月可能形成重要顶部。大势研判:2400点附近为有效底部,2019年上升目标位在3000点附近。2018年8月、9月、10月连续处于单月日均成交金额2900亿元以下的地量水平。2018年10月19日形成的2449点前后日均成交金额对比,成交金额放大了三成多。由此判断,2400点附近的底部支撑有效性很强。若按熊市阶段20%以内的上升幅度计算,此波升势在2019年的上升目标位为3000点附近。系统性风险提示:密切关注基本面复杂因素。2019年系统性风险方面,建议投资者重点关注:国际地缘政治危机;科技领域的全球性战略竞争;全球主要央行货币政策转向;极端气候更为恶化;产业资本减持;更多优质科技企业上市将造成整体估值水平下修;深化改革、产业政策调整、对外开放将使得燃油车、医药、房地产等行业盈利前景面临挑战。