食品饮料行业:贝因美新管理层释放积极信号,洋河梦之蓝延续增长势头

本周观点:本周我们重点调研贝因美和洋河股份两家公司。我们认为随着贝因美新任领导层的就位,公司重塑品牌形象、重整渠道结构的工作已经紧锣密鼓的展开。公司表示随着注册制的临近,行业仍在进行最后阶段的甩货,但公司已领先于行业在今年一季度起转入自然动销状态,预计今年二季度收入利润都将触底反弹;公司的未来业务方向并不局限于婴幼儿奶粉行业,而是定位于亲子顾问的角色,突破品类的限制而力求成为母婴行业的龙头公司。洋河方面,公司认为未来增长的持续性来自两点,即产品端主要依靠梦之蓝,市场端主要依靠省外重点新江苏市场,目前梦6、梦9等高端产品增长势头良好,省外河南、山东、江西等重点市场继续发力,完成全年目标无忧。

市场回顾:本周上证综指上涨0.58%,沪深300上涨0.01%,食品饮料板块下跌2.26%,食品饮料各子板块中,白酒下跌2.53%,啤酒上涨4.25%,其它酒类上涨3.25%,软饮料上涨0.14%,葡萄酒上涨0.43%,黄酒上涨0.69%,肉制品上涨2.40%,调味发酵品下跌2.99%,乳品下跌0.89%,食品综合上涨0.35%。

数据跟踪:截止2018年7月20日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元,1099元,519元,418元,569元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、+25元、+30元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、418元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、+25元、0元。

重要研报:五粮液(000858):新董事长上任对公司进行全方位改革。行业复苏后公司率先控量挺价,渠道利润达到10-15%。预计五粮液将转向稳价放量,2018年投放量从1.7增至2万吨,2020年将达3万吨。公司可通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品提价,飞天茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。行业复苏后公司重新扶持小商,渠道从垂直转向变扁平化。同时受益渠道利润增厚、返利取消政策透明化及2017年出厂价稳定,经销商信心增强。公司推进“百城千县万店”工程,从粗放的“贸易销售模式”向精细化的“终端营销”转型。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。