2018年4月制造业PMI指数点评:供需更趋平衡,PMI稳中微降

供需更趋平衡,PMI稳中微降

2018年4月份PMI为51.4%,较上月微降0.1个百分点。生产平稳扩张,需求总体稳定。生产指数为53.1%,与上月持平,新订单指数为53.3%,比上月回落0.4个百分点。供需指数间的差值继续位于近期低点,市场供需更趋平衡。3月补库高峰后采购量有所下滑。生产销售的加快使得原材料以及产成品库存小幅下降。新出口订单指数和进口指数为50.7%和50.2%,分别比上月回落0.6和1.1个百分点,但仍连续两个月位于扩张区间。欧美国家经济复苏放缓、人民币升值以及贸易战纷扰还是对外贸产生了一定影响。本月主要原材料购进价格指数回落,出产价格指数重回扩张区间,价格指数一升一降有利于企业效益提升。具体行业来看,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业均扩张加速。本月综合PMI产出指数54.1%,比上月上升0.1个百分点,表明我国企业生产经营活动总体上进一步扩张。本月PMI整体平稳,并且连续17个月位于景气区间,稳中向好的趋势没有改变。

资本市场筑底,回升趋势可期

随着未来投资的企稳,中国经济稳中偏升态势将愈加明显,经济稳中偏升局面将造就中国股市持续向上基础。股市短期受效益分化影响,市场波动或加剧,但波动向上趋势不变。经济效益回升成共识情况下,金融市场的调整仅是波动而已,未来股市的缓慢向上趋势将延续。由于基础货币投放渠道的变化,准备金市场的利率基准在抬高,这直接导致了货币体系利率水准逐步抬高。2017年,中国的中长期流动性已得到明显改善;2018年,中国的短期流动性也将得到改善。在防风险的政策基调下,金融机构2018年的报表扩张明显放缓,从而对短期流动性需求的下降趋势将逐步强化。资管新规正式落地,较意见稿更趋温和,对市场冲击有限。货币市场利率下行趋势形成,债市正面临筑底回升态势!

PMI平稳增长,经济向好态势不变

4月PMI有所微降,市场供需两端总体平稳,继续处于高景气区间。经济维持稳中偏升态势不变,增长速度见底态势明了。作为经济第一增长动力的投资整体平稳,3月份略有下降。从地方政府的建设积极性变化看,19大后各地转项目促增长干经济的劲头明显提升,未来投资稳中偏升态势不变。进入2季度后,各地对新投资计划的实施力度明显加大,大项目、重点工程建设速度加快,各地政府的建设积极性明显增强。制造业投资等第二产业投资的增长具有顺周期的特征,当前第二产业投资增长较低,表明经济低迷仍是经济运行的主要格局。微升的价格实际上有助于企业效益的改善,2018年中国经济平稳中将延续效益改善之势!