每日点评:沪指重拾跌势,市场波动加大

走势回顾

今日两市大幅低开,沪指早盘虽跌幅收窄,但午后继续震荡下行。上证综指收盘跌1.40%报3122.29点;深成指跌1.35%;创业板指反复震荡,期间一度翻红,但在收盘前跳水,收盘跌0.52%报1835.15点。两市成交4998.14亿元,较前一交易日缩量。盘面上,申万行业全线走低,白酒、家电、保险领跌,海南、物联网、基因测序、环保题材逆市活跃。

市场焦点

国债期货收盘涨跌不一,10年期债主力合约T1806收跌0.01%,5年期债主力合约TF1806涨0.03%。银行间现券收益率明显下行,10年期国开活跃券170215收益率下行3.73bp报4.73%,早盘最低报4.6775%;次活跃券180205收益率下行2.95bp报4.68%,早盘最低报4.63%;10年期国债活跃券170018收益率下行1.24bp报3.81%。

策略建议

市场:受隔夜美股大跌影响,亚太股市全线下挫,A股难独善其身。今日早盘,两市低开后开始震荡行情;午后,主板在权重股的拖累下震荡下行,创业板指期间一度翻红,但在收盘前跳水。盘面上,权重白马表现低迷,个别题材逆势上涨,但持续性较弱,板块轮动继续,两市成交量较上一交易日缩量。 市场在经历了昨天的短暂回暖之后,并没有趁热打铁。受隔夜美股大跌影响,今日A股表现不佳。连续的波动体现出了投资者对于市场整体上攻持怀疑态度,投资者选择大盘回暖之后落袋为安。短线来看,外围不稳定因素给A股带来了很多的干扰,市场整体信心不足。目前来看,市场没有放量做空,恐慌情绪有一定的抑制,但是震荡行情可能延续,需耐心等待大盘企稳。建议投资者可以配置一些我们建议的板块,例如医药、芯片、大飞机;中期维度下,市场仍将在流动性偏紧而经济不悲观的平衡木上行进,市场也将继续维持结构性行情。

我们曾经在二季度策略中提到过,主板和创业板各有各的问题。对于白马蓝筹来说,经过了2017年全面爆发之后,估值性价比下降明显;同时,白马蓝筹持仓比重仍然较高,限制后市加仓空间,而一旦白马业绩不达预期,会进一步冲击市场情绪,打压主板估值。而创业板近期回暖更多的是源于政策面的刺激。但创业板在业绩下滑、商誉居高、业绩承诺兑现、创新能力等方面并未得到普遍性、实质性的解决,因此整体行的估值修复基础不牢靠,动力不充分。因此,我们坚持紧抓业绩准绳。当前市场条件下,波动加大,板块轮动速度较快,投资者抓风格切换难度较大,很容易被套牢,不如死守业绩选股,静待估值修复。

最近一周,沪深港通南北资金持仓风格变化明显。其中,北上资金重新加仓白酒、医药及银行板块为代表的龙头个股。在年报密集发布的当下,市场演绎的主线仍离不开业绩这一主线。由于短线市场避险情绪仍存,我们短期建议增加对医药、大飞机、芯片等国产替代板块的配置;中期维度下相对看好三条主线,1.以建材(玻璃、水泥)、化工(维生素、农药、分散染料)、钢铁、造纸为首的涨价主线,2.以民航、工程机械、新能源汽车为首的行业景气度提升主线,3.以大金融、医药(消费升级、创新药、仿制药)为首的“价值蓝筹&资金偏好”主线。