每日点评:A股延续强势,创业板尾盘拉升

走势回顾

上证综指震荡走高,收盘涨0.28%报3362.86点,创业板指涨1%逼近1900。大盘缩量,盘面热点多而散。新能源车板块弱市逞强,小金属板块再度活跃,乙醇燃料板块午后异动拉升,国产芯片题材活跃,白酒股持续走高,券商板块冲高。此外,北斗导航、石墨烯、充电桩、OLED 等板块亦有出色表现。

市场焦点

今年10月底前,河北“禁煤区”将实现散煤“清零”。今年冬季取暖季前,河北省将完成180万户居民“气代煤”“电代煤”工程,实现清洁取暖。全省还将开展劣煤管控“百日会战”行动,深入实施燃煤治理。

策略建议

大盘低开高走,申万行业涨多跌少。

(1)中国8月楼市进一步降温 15个热点城市无一上涨。我们认为房地产板块的投资逻辑应由过去的寻政策拐点转向行业集中度、报表修复、销售预期差与资金配置四个维度。房地产限购政策已经出台接近一年,但是房地产企业的业绩不降反升,16年房价大涨的因素逐渐传递到房地产上市公司的报表上,我们认为17年、18年房地产公司的业绩增长还是较为确定的。

此外,房地产板块仍然存在预期修复的空间,投资者可以考虑对其进行一定比例的配置。今日港股内房板块大涨印证了我们此前的观点,我们认为多数大型房地产企业已经出现了白马股低估值稳定增长的特质,继续提醒投资者房地产板块的价值。虽然今日,北京印发《2017-2018年秋冬季建设系统施工现场扬尘治理攻坚行动方案》的通知,北京城区建筑施工全部停工,但是我们认为该环保政策无碍房地产公司全年业绩走强。

(2)河钢、首钢出台10月板材价格政策,热轧板卷均上调200元/吨,但今日钢铁板块集体回调。短期因经济数据的波动,我们判断整个周期板块的承压调整在所难免。但是我们发现8月的经济数据却与钢铁行业上市公司的业绩产生了背离,在经济回落的同时我们却看到了周期性行业8月业绩再创新高的异动,我们认为环保和供给侧改革的逻辑还将延续。中期来看,我们此前推荐周期板块中线行情的主逻辑并未松动:

(一)经济数据表现出足够的韧性,下半年宏观经济不悲观。周期品的需求端显现韧性,而供给端在供给侧改革与环保督查的双重压力之下继续收缩,供需面趋紧将推动价格将继续走高,对中、上游公司报表的修复仍有空间。

(二)周期板块产业集中度提升,马太效应将会日趋明显,行业龙头的优势地位将越来越凸显,中长期看可持续性极强。因此,我们认为无论市场行情是牛是熊,周期行业的估值水平都仍有上升空间,尤其是龙头公司,报表修复+估值修复的双重逻辑依然确立。对于周期行情的终点,我们提出两个重要的信号可以作为投资者的参考,一、通胀高企,货币承压、二、杠杆率下降,供给侧改革政策松动,具体观点可详见《8月数据背离凸显马太效应,周期回调后坚定加仓》一文。我们在过去的一段时间里曾多次提到,涨价行情风险较高,具体的配置策略提醒投资者还是以资产负债表修复行情为主,在一个可持续的商品价格区间寻找低估值的个股应该成为主逻辑。建议继续紧密关注钢铁、电解铝、稀土、分散染料、PVC、农药、纯碱、造纸等低估值龙头,珍惜回调后的机会。我们认为化工行业应成为周期板块中的首选。首先,我们认为化工行业较其他板块上涨幅度较小,具备一定的补涨动力。其次,美国受飓风影响较为剧烈,化工产能被严重破坏,化工品国际市场供给严重缩水,未来有望迎接一轮较大幅度的涨价。本轮飓风登陆点附近共有9家化工厂、4家炼油厂受到较大影响。其中包括1.85亿吨炼油产能,1010万吨乙烯、聚乙烯产能、32万吨MDI 产能、22万吨TDI 产能、13.6万吨环氧树脂产能以及71万吨丙烯酸产能,相关行业值得投资者重点关注。对于创业板,我们首推医药板块,首先整体来看医药板块Q3业绩大概率环比上升。其次,主流公募基金对于医药板块的配置比例不足6%,较往年9%-10%的配置比例较低。因此我们认为现在是时候对医药板块进行一定的配置,建议投资者适当配置增长稳定、估值合理的龙头医药企业。