每日点评:电解铝强势回归,钢铁尾盘抢筹

走势回顾。

上证综指大部分时间维持窄幅整理,尾盘受周期股带动收盘涨0.33%,收复5日均线;深成指涨0.76%报11053.73点;创业板指涨0.59%报1896.38点。两市成交5898亿元,上日为5532亿。盘面热点不多,新能源汽车产业链涨停潮涌,传统燃油车退出时间表提上议程。周期股尾盘拉升明显,有色金属领涨大市,煤炭、钢铁、化工板块均出现翘尾走势。次新股活跃依旧,高送转板块跟风造好。

市场焦点。

央行近日下发了《关于调整外汇风险准备金的通知》,9月11日起,下调外汇风险准备金率从20%到零。

策略建议。

大盘平开高走强势震荡,申万行业涨跌互现。

(1)工信部副部长辛国斌表示,我国已启动传统能源车停产停售时间表研究。我们于两周前《既然周期舞难停,3300点又何须恐高》一文中提醒投资者新能源汽车产业链上的机会。在此时点,我们依旧认为上游资源类个股应成为投资者的首选,具体细分板块为锂、钴、镍、铜箔、稀土。

对于中游板块,我们建议投资者重点关注正极材料与动力电池板块。我们认为在未来较长的一段周期中,新能源汽车板块的高成长性得到了切实的保障,估值压制因素有望减小,我们预计下半年最大的黑马有望从三元动力电池、三元正极、湿法隔膜三个板块中产生。

(2)信发、魏桥违规电解铝下周关停,我们继续建议投资者对电解铝去产能这一确定性极高的主线进行配置。

(3)我们认为民航板块的春天马上就要到来。首先,中国传统能源汽车停产停售的方案将对油价在中长期维度产生较强的压制。油价每下降5美元,三大民航公司业绩将分别上升约20亿元人民币。其次,人民币兑美元汇率每上升1%,三大民航公司业绩将分别上升3.5亿左右。我们认为7-8月暑运将成为航空板块业绩重要的拐点,建议投资者积极介入民航板块。

(4)飓风“哈维”望扭转国际化工品供需关系。首先,我们认为化工行业较其他板块上涨幅度较小,具备一定的补涨动力。其次,美国受飓风影响较为剧烈,化工产能被严重破坏,化工品国际市场供给严重缩水,未来有望迎接一轮较大幅度的涨价。本轮飓风影响包括1.85亿吨炼油产能,1010万吨乙烯、聚乙烯产能、32万吨MDI 产能、22万吨TDI 产能、13.6万吨环氧树脂产能以及71万吨丙烯酸产能,相关行业值得投资者重点关注。

(5)国家能源局上周下发了《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》,从目前来看,大型水电企业实际增值税综合税负在14%以上,此次政策明确了未来的税率优惠政策,估值压力有望化解,我们建议投资者重点关注增值税占比较高的小水电机组。我们一直推荐的周期板块已录得不小的涨幅,后续难免会有所分化。但是就行业对比而言,周期板块无疑是穿越牛熊的最佳选择,其背后的逻辑尚未动摇。

(一)经济数据表现出足够的韧性,下半年宏观经济不悲观。周期品的需求端显现韧性,而供给端在供给侧改革与环保督查的双重压力之下继续收缩,供需面趋紧将推动价格将继续走高,对中、上游公司报表的修复仍有空间。

(二)周期板块产业集中度提升,马太效应将会日趋明显,行业龙头的优势地位将越来越凸显,中长期看可持续性极强。因此,我们认为无论市场行情是牛是熊,周期行业的估值水平都仍有上升空间,尤其是龙头公司,报表修复+估值修复的双重逻辑更加确立。建议继续紧密关注钢铁、电解铝、稀土、PVC、农药、纯碱、造纸等低估值龙头。