高新兴:业绩超预告上限,交通物联大战略逐步明晰

公司发布2017年半年度报告:实现营收83040万元,同比增长35.69%,归母净利润19114万元,同比增长44.69%,业绩增长超过前期预告28.7%-43.8%的上限。

业绩继续高增长,“系统+产品”双轮驱动模式效果显著

公司截至报告期合同额22.35亿(包含已中标未签合同),相较于2016年底的15亿元在手订单大幅增长。主要得益于公司“系统销售为主导”转变为“系统+产品”双轮驱动。报告期内,立体防控云防系统已在全国24个省、130 多个项目成功布局;铁塔动环监控业务和创联电子业务稳步推进,市占率稳居行业前列;系统销售方面:成功中标黎平县 2016 年“天网工程”、平安深圳视频监控系统三期、海城市社会立体化防控等项目。业务线全面推进,保证公司业绩长期稳步增长。 交通物联大战略逐步明晰,期待业务全面协同

公司上半年逐步收购中兴物联95.5%的股权,获得了物联网的无线传输核心技术,结合已有的超高频RFID技术和视频监控、人工智能技术,打通物联网“识别+传输+分析”的技术链条,并对原有平安城市、智慧城市业务进行全面升级。整个平安城市业务与物联网业务有机融合,以智能交通作为核心垂直应用进行产业链延伸,战略布局清晰。

物联网技术的掌握有助于平安城市整体解决方案能力的提升,平安城市/智慧城市市场又天然是物联网技术最契合的应用场景,有助于中兴物联和中兴智联的客户拓展,各业务技术、市场可以高度协同,相互增强,期待未来公司业务的全面爆发以及管理效率的进一步提升。

看好产业布局和长期发展,维持“买入”评级

公司平安城市、智慧城市项目进入业绩收获期,中兴物联业务随着物联网行业即将爆发有望乘风高速发展,电子车牌、轨交监控业务静待业务落地,各业务业绩释放节奏良好。三期员工持股推出,彰显公司未来发展信心。我们预计2017-2019年公司净利润分别为4.2/5.3/6.5亿元,对应33/26/21倍市盈率(未考虑中兴物联并表,若考虑并表,则净利润分别为4.8/6.1/7.3亿元,对应31/24/19倍市盈率)。当前公司业绩优良,考虑到公司未来3年继续快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。