道有道:业绩释放空前,IPO进程加速

事件描述:我们7月4日赴道有道(北京)科技股份有限公司(以下简称“道有道”或“公司”)进行了实地调研,与公司高管就公司未来发展、经营情况进行了沟通。

事件点评:

“媒体+平台”矩阵,业务闭环优势显现;区域市场+垂直领域的市场战略,助力公司错位竞争。道有道凭借 “媒体矩阵+平台矩阵”运营模式,全方位获取流量,重点建设自有流量,并通过聚合平台,协同满足广告主多样化的需求。同时,面对网服类和品牌类移动营销领域的红海市场,以及区域类客户开发相对不足的现状,公司积极积极发力区域市场,聚焦垂直领域,布局海外市场,实现错位竞争,提高公司核心竞争力。随着公司产品、服务深入人心,品牌效应逐步显现,头部媒体资源和公司的战略合作一一落地,自有流量护城河能力不断提高,公司未来发展前景广阔,业绩增长弹性大,增长动能强劲。

受益行业发展红利,业绩释放空前。艾瑞数据显示,2016年中国网络广告规模为2902.7亿,其中,移动端规模为1750.2亿,占比为60.3%,同比增长75.4%,预计2017年网络广告规模将达3884.1亿元,移动广告达2648.8亿,占比将超过68.0%。受益行业发展红利,同时公司加大研发投入,并且大力开拓销售渠道,业绩加速释放。根据公司在手订单和当下发展现状,我们预计,2017年,公司营业收入有望实现近6亿元,净利润将超4000万元,较2016实现爆发式增长。

公司质地优越,IPO 进程加速。公司作为移动互联网精准营销的领导者,凭借技术、产品和服务优势,拥有强大的营运能力,现金流充裕,资产负债率很低,并且盈利能力强大,质地优越,转板预期高。7月5日公司公告称,公司与西南证券股份有限公司已于2017年6月30日签署了《财务顾问协议》,聘请西南证券作为公司的财务顾问,为公司筹划首次公开发行股票并上市事宜提供综合性的专业服务,IPO 进程进一步提速。

投资建议:基于公司的商业模式、竞争优势以及新业务的前瞻性布局,我们认为公司未来具有较高成长性。预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.40、0.66和1.01,给予买入评级。

风险因素:1)移动广告需求下滑风险;2)合作媒体续约不及时风险;

3)移动互联网技术落后风险;4)市场竞争加剧。