基础化工行业:VC价格累计上涨40%,地缘因素带来原油重要观察窗口

周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为高开工率和环保是两条大的主线。环保收缩方向建议重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC 发泡剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。高开工率方向建议重点关注供给端出清的纯碱、需求有增长的粘胶短纤。

周期品中部分化工品景气度提升:部分化工品景气度提升,包括农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、新纶科技)、PI 膜材料(时代新材)、食用盐及天然气(云南能投)、轨交材料(天晟新材)、食品添加剂(金禾实业)。

VC 价格持续上涨:2016 年11 月-2017 年2 月VC 出口回复至历史较高水平,价格持续上涨。近期河北、山东环保趋严,厂家原粉报价上提至70-80 元/kg,本周再次上涨8%,月度涨幅累计达到40%。

原油价格受地缘因素影响而上涨:本周国际原油上涨3%。油价经过3 月前两周快速调整,下行压力释放。美国原油出口增加、炼厂开工率上升、汽油库存下降,下周美国及OPEC 报告相继发布;突发战事助推油价反弹,国际油价有望重回55 美元/桶附近,近期的地缘因素是原油的重要观察窗口。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、苯胺、VC粉、己内酰胺和氯化聚乙烯CPE,跌幅前五分别为丁腈橡胶、VE 粉、轻质纯碱、重质纯碱和双酚A。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。