摘要
近日,证监会对于A股上市公司再融资规则进行了调整。这次调整将对上市公司再融资行为进行约束,将从长远意义上改变A股融资格局,短期将对依靠外延并购的公司股价形成一定的压制,但是长期来看,却有利于A股内生增长型的行业骨干公司脱颖而出。
此次证监会对于《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订,主要在于四个方面内容:一是数量限制,融资规模不得超过总股本20%;二是频率限制,两次间隔不得少于18个月;三是价格限制,以发行首日作为定价基准日;四是类别限制,原则上排除了手头货币类资金较多的非金融类企业。新规实施的具体时间节点将采取“新老划断”的方式,即以定增方案是否被证监会受理为时间节点,在此之前的沿用原有规定。
本次非公开发行实施细则的修订,体现了证监会“脱虚向实”的监管导向,对于平抑A股供需、调整市场结构,具有重要意义。预计非公开发行新规对于A股的影响将体现在四个方面:一是有望显著降低再融资规模,为IPO加速发行腾出市场空间。二是有利于内生稳健成长型公司的脱颖而出。三是消除了再融资中的套利空间。四是为未来的退市制度严格化打下伏笔。
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