策略周报:春寒料峭,谨慎布局

走势回顾

本周五(1 月20 日),上证综指收盘涨0.7%报3123.14点,深证成指涨1.41%报9906.14 点,创业板指涨1.99%报1880.75 点,中小板指涨1.28%报6265.49 点。两市成交金额3226.94 亿元,上日为2976.83 亿元。上日的两市成交金额为一年新低。全周来看,上证综指涨0.33%,深证成指跌1.02%,创业板指跌1%,中小板指跌0.93%。

策略观点

本周市场在周初大幅下探后逐步企稳走升,创业板出现超跌反弹迹象,情绪面略有改观,两市于周五低开高走,沪指收复3100 一线。然而量能水平一缩再缩,两市单日成交额已经降至3000 亿以下,两融余额则已跌落9000 亿,资金面跟进乏力,交投清淡。

消息面转暖:经济数据略超预期。中国2016 年四季度GDP 同比增长6.8%,超出市场预期,与2015 年同期持平。全年GDP增速6.7%。12 月社会消费品零售总额同比增幅创今年以来新高,固定资产投资筑底企稳,民间资产投资稳中有升,显示基建投资发力明显。去产能政策继续发力,12月规模以上工业增加值同比增速不及预期。另外房地产对GDP 贡献率达6.5%,大幅高于2015 年。

央行定向释放流动性。央行宣布启用“临时流动性便利”操作向特定大型银行提供了28 天期的流动性,另外,央行本周加大了公开市场资金投放力度,本周累计净投放1.13 万亿元,上周累计仅净投放1000 亿元。我们认为,此举有助于缓解近来由于春节取现、企业缴税、外汇占款流出、缴纳法定存款准备金等因素叠加造成的的暂时性银行间流动性趋紧现象,维护金融市场平稳运行,也对股市情绪面形成利好。

证监会周五发布会对于市场最关心的IPO、再融资、大股东减持、并购重组等敏感话题一一表态。1、IPO 审核范围更加严格,修订完善发行审核的履职回避制度。

2、上市公司再融资目前存在问题,表现在部分公司过度融资、结构不合理,将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大。3、严查涉嫌内幕交易操纵市场的大股东减持。4、将进一步加强并购重组监管,引导资金更多投向有利于产业整合升级的方向,趋利避害,更好发挥并购重组的积极作用。我们认为,此次证监会明确亮出对融资、再融资、减持及并购重组严格规范和合理引导的态度,传达了维护资本市场稳定健康、保护投资者权益及继续引导资金脱虚向实的积极信号,将有利于缓解近来市场上对于监管政策不确定性的恐慌。

国企混改提速。在电力体制改革和国资国企改革全面落地的背景下,国家电网和南方电网两大电网巨头不约而同把2017 年1 号文件给了“改革”,混改则为主攻方向。中粮集团下属18 家专业化公司中已经有12 家通过不同形式引入外部资本实行混合所有制改革(含上市)。上海市国资委等多个部门联合发布《发布本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》的通知,指导地方国企混合所有制企业开展员工持股试点工作,并表示将遴选5~10 家企业作为首批试点。

目前来看,下跌动能较大程度上已被释放,沪指重回3100 点的支撑线之上,而连连阴跌的创业板也开始呈现筑底迹象,尤其是有业绩支撑的成长股已显现其估值优势,并重获市场关注;而公司大股东的增持也进一步向市场注入信心。综合前述经济、资金、监管层等转暖因素,我们认为,市场进一步下跌的空间不大,但目前不足3000 亿的量能也难掀起大的波澜;节前最后一周往往资金面趋紧,交投积极性不高,行情料将以小打小闹,小阴小阳表现。建议投资者控制合理仓位,谨慎调仓换股,适当布局年后的春季行情。

推荐以下几条主线: 1. 农业供给侧改革,潜伏一号文件利好效应,关注土地流转、农产品涨价、饲料、疫苗等板块。2.积极财政、基建投资相关标的(PPP 资产证券化)。3.国企混改预期标的。4.计算机、传媒板块中的低估值白马股。