计算机行业2017年度投资策略报告:承政策之趋,顺技术之势

行业核心观点:

行业整体估值回落到历史均值附近,短期内促使行情颓势反转或继续下杀的力量没有出现。平静之中,政策推动和技术演进带来的促动将成为市场关注的焦点。《网络安全法》的落实有望进一步打开安全产业的市场空间,深度学习引领的人工智能热潮将继续推动技术对安防、自动驾驶、医疗等重点行业的重塑。我们看好信息安全与人工智能板块,同时关注估值具有安全边际业绩增长稳健的个股。

投资要点:

信息安全行业增速有望提升:目前安全行业整体增速约20%,我国信息安全投入占IT 总投入比例较发达国家仍有差距,政策促进和日益增长的安全需求带来安全投入的继续增长,存量设施的安全升级也是行业增长的重要动力,行业增长提速确定性较高。我国安全市场相对独立,安全硬件占主要部分,短期内以党政军及重点行业客户为主,处于建设阶段的特征将延续,预计目前的产品结构仍将维持,传统龙头厂商仍将是行业规模增长的受益者。

深度学习加快人工智能技术的行业应用:深度学习适用的计算场景在不断延伸,但在自然语言处理、视频图像处理、推荐系统等传统领域性能表现更为突出。预计在安防、自动驾驶/辅助驾驶、医疗、个人助理等领域最先带来产品功能的提升,逐步实现全面的智能化升级。深度学习对计算需求量不断扩张,由于算法的演进和平台的多样性,GPU 仍然是短期内综合通用性和性能的最佳加速硬件。

AR/VR 蓄势待发,区块链仍需培育:2016年主流VR 产品的出货量较小,大厂形成联盟相互兼容有助于硬件产品的推广。AR 技术应用场景丰富,有望逐步融入社交和商业活动。央行积极推进数字货币的研究工作,区块链作为备选技术之一具有自身的优势,但有关标准的协定和论证仍需时间,真正实现产业化仍有一定的距离。

风险提示:政策落实力度不及预期;人工智能技术推广不及预期;行业系统性风险