固定收益周报:市场情绪转变,调整恐将延续

市场情绪恐慌。美联储加息落地,市场极度波动。近月10年期国债期货12.12-12.15期间连续大幅下跌。周四凌晨,当日银行间质押1日利率最高达5%;交易所隔夜利率最高达16%,债券市场踩踏严重。

债券二级市场继续调整。本周利率债调整幅度高。国债到期收益率上行,短端与超长端上行幅度高。1、2年国债到期收益率上行47.78、35.75BP,30、40与50年到期收益率分别上行35.18、35.06与35.06BP。国开债到期收益率上行幅度高于国债到期收益率。信用债二级市场方面,以企业债为例,AAA评级与AA评级的收益率均出现上行,期限较短收益率上行较高,期限较长的到期收益率上行幅度略低。城投债到期收益率也出现了较大幅度调整,城投债到期收益率上行的幅度高于企业债。

12.12-12.18公开市场货币大幅投放6440亿元。其中7逆回购到期2300亿元,7天逆回购投放4650亿元。14天逆回购到期3200亿元,14天逆回购投放1950亿元。逆回购28天到期400亿元,逆回购28天投放1800亿元。本周债券市场出现了震动,又至年末。央行采取了注入流动性的方式,保持市场稳定。其中投放以7天逆回购维持短期流动性,同时投放MLF投放中长期的流动性。

12.12-12.18期间,资金成本继续上行。SHIBOR隔夜和1周利率分别上行3.75BP和2.62BP。银行间同业拆利率1D、7D分别上行5.70BP、32.73BP。利率弹性更高的交易所利率,GC001、GC002和GC007分别大幅上行333.35BP、173.01BP和129.30BP。

利率债一级市场。本周利率债发行1166.50亿元,净融资524.30亿元,较上一周1393.05亿元大幅回落。利率债一级市场方面,国债发行三只,认购倍数在1.30-1.83倍左右。16国开13(增14),10年认购倍数为4.65。地方政府债认购,仅发行新疆债,认购倍数均在2倍以上。

信用债净融资额为负。信用债发行638.60亿元,上周是1306.02亿元,总偿还量1033.55亿元。净融资额-394.95亿元。受到信用债收益率调整的影响,一级市场发行利率继续大幅上行,其中期限较短、高评级债券发行利率上行的幅度较高。1年期重点AAA和AAA债券发行利率分别上行幅度约为57BP和55BP。

主体评级调整。本周有1个企业主体评级调高,为南通鼎通交通工程有限公司,由AA-上调为AA。有4个企业评级下调,分别为中国贵州航空工业(集团)有限责任公司、宜宾金川电子有限责任公司、四川省宜宾市昌明机械有限公司、大连机床集团有限责任公司。