策略研究:节前观望情绪浓

上周实际交易日仅有三天,部分数据作了周化调整。

交易动态:上周全市场活跃度小幅回落,全A 周内日均换手率跌破2%, 四周内首次。周化调整可见融资交易活跃度小幅回落,绝对水平与市场跌幅与交易天数极类的端午节前交易周也有一定差距;融资融券余额比值为257.87倍,年初以来该指标下降的趋势并未改变。

交易者:上周A 股市场新增投资者数量为31.66万户;投资者交易活跃度方面,期末持仓账户总数为5065.76万户,持仓账户占比为0.45, 持续年内慢速下降态势;上周活跃账户占比为0.26,环比大减0.05,市场上仅有1/4的持仓账户做了交易。

资金边际:上周新股发行与定制发行无动作。个人投资者仓位我们估算上周个人投资者仓位净变动为615亿元;信用账户“担保品头寸变动+ 两融了结头寸净收益”部分净变动+37亿元;二级市场交易合计净减持27.72亿元,其中解禁股减持6.86亿元,解禁减持情况大幅转好;股票型ETF 净申购额为2.19亿份;新发基金潜在配置股票金额总计22亿元, 全部由混合型基金贡献;上周股票型基金仓位估算数为84.57%,前一周同期84.94%,环比减仓;混合型基金仓位估算数为51.82%,前一周同期51.85%,同样环比小幅下降。从整体仓位的变动看,出现了对上周市场走势的应激反应。

后市研判:中秋冷落至清秋。本周周二交易日,上证振幅再次刷新14年新低,跌破0.4%,前一次振幅创新低也出现在本月9月8日,现象极为反常,短期观望情绪到达高点,市场思休气氛浓,找回市场热情恐怕要在国庆节后。在市场流动性环境发生变化之前,我们建议沿着业绩确定同时估值相对合理的方向进行重点配置,比如电子、医药为代表的消费链和家电、家具为代表的地产链。从8月已经披露的工业增加值和工业产品产量数据上看,建议关注电子设备(集成电路)、汽车(SUV、新能源汽车)、工业机器人、医药、食品等行业及细分领域。对于其他品种, 次新股的高送转行情可以开始适当关注,价值股和周期股更多是作为货币放松超预期和财政刺激超预期的对冲品种。