固定收益周回顾:信用债收益率继续下滑

1、本周影响债券市场的一个重要因素即是英国脱欧的公投。它直接影响了全球风险偏好的降低,债券和黄金成为投资者首选的投资品种。相比较欧洲和日本的负利率状态,国内的国债以及高评级信用债的收益率具有较高的吸引力,不排除未来收益率进一步走低,但是在央行没有进一步的宽松政策出台之前,收益率下行的空间可能较为有限。本周信用评级变动的企业一共29家,其中信用评级上调的15家、信用评级下调的14家。共涉及债券的数量218只,其中上调的89只、下调的129只。

2、央行货币操作与资金成本。本周央行大幅净投放4100亿元。其中7天逆回购到期2500亿元,7天逆回购投放6600亿元,上周净投放150亿元。年中将至,银行业间同业拆借利率除隔夜的资金利率下幅下行0.61BP,其余均出现了不同程度的上行。其中14天、1个月和3个月的加权利率分别上行了4.68BP、44.59BP和21.76BP。

3、国债的到期收益率本周继续全面下行。短端收益率下行的幅度小于长端收益率下行的幅度。同时国债发行利率小幅走高。

4、净融资额再次走低。本周信用债发行的总量1003.18亿元,较上一周的1,492.27亿元,减少32.77%。本周净融资额为262.81亿元,上周净融资额为331.89亿元。其中,企业债发行9只,融资97.7亿元,均为城投债,以AA至AA+为主,期限主要是7年期。公司债发行34只,合计融资239.77亿元,其中有26只是私募债。中票融资额107.5亿元,短融融资额436亿元。

5、二级市场成交回升,到期收益率维持下行。本周信用债市场的到期收益率出现了较为明显的下行趋势明显,企业债和中短期票据吓醒的趋势较为明显。以企业债为例,1年、3年5年和7年期产品到期收益率分别下行0.82BP、5.90BP、6.81BP和7.67BP。