5月市场资金面回顾:雨后或许有彩虹

5月市场资金面延续了4月以来的边际收缩态势,我们对6月份的市场资金面仍然维持相对谨慎的态度。但是,我们认为,市场资金面最紧张的阶段或许正在过去。一是如果6月A股能够成功纳入MSCI,沪股通等外资流入趋势将会延续甚至加强;二是三季度限售股解禁压力将大幅降低;最重要的是,随着国内宏观政策重心趋于一致,国外美联储议息和英国脱欧公投的靴子也将相继落地,三季度或是情绪面较为温和的一个时间窗口,投资者风险偏好的提升也将成为可能。

个人投资者新增资金持续下降

5月证券市场交易结算资金期末余额1.53万亿,较上月末减少473亿元。5月投资者银证转账变动不大,变动净额仅2亿元。从新增投资者数量上看,5月新增投资者数量也持续下降,后3周平均每周新增34万人,也略低于4月份37万人的周均水平。整体上看,5月份个人投资者情绪仍然低迷,个人新增资金出现持续下降。

公募基金发行份额有所下降

5月,股票型基金发行规模21亿份,较4月略有增加;混合型基金发行规模252亿份,较4月大幅减少。5月股基平均发行份额为4.1亿份,维持在去年6月“股灾”以来的较低水平。

两融交易余额持续下降

5月场内融资杠杆规模较4月继续有所下降。5月底两融余额8293亿,较4月底降低301亿元。相对指标上看,5月两融交易占市场总交易额的比重为4.40%,较4月亦略有下降,仍处于13年以来该指标的低位水平。

沪股通资金延续净流入

5月沪股通资金延续净流入,当月合计净流入额约39亿元,较4月份略有增加。从年初至今,沪股通资金已连续5月呈现净流入,这表明以沪股通为代表的外资资金相对看好中国市场,其主要原因一是沪深300估值已相对较低,另一方面也可能与深港通和A股纳入MSCI的预期有关。

股权融资规模大幅下降

5月新股发行14只,合计融资68亿元,较上月减少8亿元;增发融资规模732亿元,较上月减少1024亿元;配股融资32亿元,较上月减少26亿元。5月份IPO、增发、配股三者合计融资831亿元,较4月大幅减少1058亿元。

6月之后,限售股解禁压力将大幅降低

5月A股重要股东净减持规模134亿元,净减持额较上月增加82亿元,这已是自2月以来连续第4个月股东净减持。6月A股将面临较大的限售股解禁压力,解禁市值约为2700亿元,与去年12月水平相当。下半年7-10月份,A股单月解禁市值均在1500亿元以下,限售股解禁压力将大幅降低。