固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

本文通过70幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。

货币:央行续作并下调MLF利率,综合运用多种货币工具维稳流动性。日本央行对超储执行负利率,引发全球金融市场动荡。债券:风险偏好有所回升,机构配债需求提前释放,估值空间进一步压缩。股票:二月份市场大概率仍是震荡筑底态势,投资策略应以稳中求进为主。

G20公报:承诺避免货币竞争性贬值,就外汇市场密切沟通,运用货币、财政和结构性政策促进增长。央行行长周小川称G20须共同维护金融市场稳定,中国经济基本面保持稳健;央行副行长易纲称G20从未有“新广场协议”计划,对人民币有充分信心和耐心;财政部长楼继伟称货币政策可能还要继续保持适度宽松,目前最好实施扩张性财政政策。

央行姚余栋称不宜过度压制杠杆率的自然上升:中国养老金融50人论坛近日在京发布的报告显示,中国经济增速在2021-2025年可能会出现台阶式下行。这一过程可能会触发普遍的房地产价格下跌,以及人口回流农村的“逆城镇化”。只要风险可控,不宜过度压制杠杆率的自然上升。如果为控制杠杆率而放弃2016-2020年GDP年均增长6.5%的目标,将导致2021-2025年、2031-2035年两个“失去的五年”。

国内生产收缩 通胀持续回升:2月下旬发电耗煤增速从中旬的-23.9%回升至31.5%,但1-2月发电耗煤累计同比下降-16%,降幅比去年12月的-9.3%显著扩大。指向工业生产继续收缩。1月CPI小幅回升至1.8%,而在旧权重下的CPI实为2.1%。1月货币大幅超增,M1增速接近20%,预示未来半年内通胀或持续回升。

国内钢价继续上涨 铁矿石价格涨至4个月来新高:上周,国内现货钢价综合指数上涨2.37%,国内钢市已连续2周进入上涨通道,不过大涨之后已略显回调迹象。铁矿石价格涨至4个月以来新高,但总体仍在低位区间,全球矿业巨头的铁矿石业务陆续出现亏损。

美国四季度数据超预期 美元指数上涨0.70%:四季度实际GDP年率修正值为1%,高于市场预期的0.4%,同时也高于前值0.7%。同时公布的美国第四季度核心PCE物价指数年化季率是价值为1.3%,高于市场预期的1.1%。周五美元指数收于98.13,上涨0.68,涨幅0.70%。