环保行业周报:价格机制改革开启环境产业市场化之路

投资要点:

推荐组合:聚光科技(300203)、雪迪龙(002658)、南方泵业(300145)、富春环保(002479)、日出东方(603366)。

市场表现:本周环保板块上涨8.28%,整体市盈率44.67倍;

推荐组合上涨7.08%,整体市盈率41.74倍。环保板块世纪星源、博世科、洪城水业、国祯环保、永清环保涨幅居前。

本周策略:《关于推进价格机制改革的若干意见》发布,从排污权交易价格体系到环境价格收费全成本、阶梯水价、收费与处理质量挂钩,无一不反应出政策层意图:用市场化手段解决环境质量问题。如年度策略所预测,市场化对环保产业的影响十分深远,企业分化加剧。处理效率高、运营稳定性强的企业必将受益!污水处理费用覆盖污泥治理成本、全面实行阶梯水价将明确商业模式,利好污泥和再生水市场。

《关于推进海绵城市建设的指导意见》发布,将70%的降雨就地消纳和利用,2020(2030)年城市建成区20%(80%)以上的面积达到目标要求。市场空间明确将开启万亿市场。

核心观点:政策业绩共振,储备真价值:三季报在各行业中维持领先水平,14家企业预告业绩上限翻番,政策提高十三五打开新空间,寻找2016年20倍PE,订单可转化为盈利、增长可持续的“真价值”公司作为储备。稳健型南方泵业(300145)高弹性巴安水务(300262)现金型日出东方(603366)。效果导向时代来临:新部长新思路,清理红顶中介到肃清数据造假、上收监测权,都指向环境质量改善,治理层次上升至国家战略。综合治理、2C、第三方检测:我们在5月6日行业思考中提出“效果考核”对行业的深远影响:1)治理需求从点源转向面源,从一次走向二次污染防治,从单个走向多污染物协同控制,催生一体化打包解决能力的环境服务商。2)互联框架下的监测行业面临前所未有发展良机,第三方检测兴起。3)行业市场化步伐加快,企业、地方政府将更注重治理结果而非投资成本,具备技术、运营经验的企业将更有优势。4)解决个体健康的环境产业兴起。

重点公司动态:国祯环保中标郎溪县污水处理厂及配套管网PPP项目、3500万元协议受让挪威一家生产中小型污水处理公司;清新环境签署8300万烟气脱硫除尘超低排放改造BOT项目;37家环保公司发布三季度业绩预告。

行业要闻:中共中央、国务院下发关于推进价格机制改革的若干意见、推进海绵城市建设指导意见;国家发改委牵头起草特许经营条例引导规范PPP项目开展。

本周报告:环能科技-高弹性业绩爆发前夜:营销渠道铺设中,参与水务基金受益京津冀市场。;南方泵业-优质资产进军环保谱新篇:主业稳定发展收购金山打开环保空间;巴安水务-内外兼修进行时:乘PPP东风普拉克收购进行时;聚光科技-内生外延同发力:VOCs监测重点受益定增更促发展。

近期重点关注:关注上市公司近期订单签订结算以及三季报披露;行业方面关注土十条、环保“十三五”规划进展。

风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。