有色金属周报:美联储出乎意料维持qe规模,14年铜矿加工费可能大幅上调

上周 (截至2013 年9 月20 日) 海外基本金属普涨,其中铜价表现最好,上涨3.51%;金银价格也涨幅较大。上周的焦点是9 月18 日美联储FOMC 会议决定维持现有QE 规模不变,这大大出乎市场QE 将缩减的预期,从而极大提振市场人气,推动金属价格强势上扬,但之后美联储其他官员表示10月可能缩减QE 规模,再度令金属价格承压。上周稀有金属涨跌互现,锑、锰、钨精矿表现较好,分别上涨2.42%,2.15%,1.88%;镁、氧化钼表现较差,分别下跌1.18%、2.12%;上周稀土中,氧化镝价格大幅下跌6.32%。

上周有色板块下跌2.27%,略跑赢大盘(沪深300 指数下跌3.03%),其中稀土类上市公司跌幅最大。展望后市,在美联储会议过后,市场关注点又重回基本面状况,而中国在目前的旺季下需求低于预期;但另一方面,美国超预期的宽松政策将提供更多的流动性,从而使得金属价格短期更可能趋向于震荡。我们对有色板块持较为中性看法,板块中我们相对看好金属新材料和稀有金属公司,其中相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点

上周海外主要基本金属价格普涨,金银价格反弹 。LME 基本金属上涨0.56%-3.51%,其中铜涨幅最大。伦敦黄金价格和白银价格分别上涨2.33%和4.70%。

上周美国经济数据总体趋好。美国8 月CPI 同比升幅放缓至1.5%,低于预期;美国8 月制造业产出月率+0.7%,预期+0.5%,创年内最大升幅;美国8 月新屋开工年化89.1 万户,低于预期91.7 万户;但美国8 月成屋销售总数环比增长1.7%,预期环比减少2.6%, 8 月成屋销售户数达到548 万户,创2007 年2 月以来最高纪录。欧元区8 月CPI 终值同比上升1.3%,为4 月来最小升幅,与市场预期相符。中国方面, 8 月全国实际使用外资金额同比增长0.62%,但8 月中国金融机构外汇占款增加273.2亿元,扭转了过去两个月连续负增长的局面。

14 年铜加工费可能大幅上调。上周铜精矿加工费大幅上涨5.9%,反映了目前铜矿供应较为宽松。据传中国炼铜厂商可能会在下月谈判中提出将2014 年度铜精矿长单加工费上调50%,TC/RC 达到约每吨105 美元和每磅10.5 美分。

上周国内金属库下跌,国外金属库存铅继续上涨。LME 铅库存涨5.48%。

锡库存跌幅最大,达3.17%。国内SFE 铝和铜库存下跌5.06%和3.3%。

稀有金属价格涨跌不一。上周稀有金属中锑、锰表现较好,分别上涨2.42%和2.15%;镁和氧化钼表现较差,分别下跌1.18%和2.12%。MB 钨精矿上周上涨1.88%,但下游市场需求低迷,出口市场也呈疲态,下游厂商不急互补货,市场交易仍然冷清。锑的下游需求仍未好转,但据传中秋前国内一大企业买进1000 多吨锑锭,这有助于锑价在短期内企稳。

上周轻稀土镨钕价格平稳,但重稀土氧化镝跌6.32%,钕铁硼跌1.26%。

由于部分贸易商急于出手氧化镝,降价促成交易,上周氧化镝价格跌幅较大。但生产商正等待国家收储,不急于出货,短期稀土价格仍可平稳 。

上周有色金属板块下跌2.27%,略跑赢大盘(沪深300 指数下跌3.03%)。

其中,金属加工类上市公司表现较好,亚太科技涨幅居前,稀土类上市公司跌幅最大。