新海宜事件点评:投资idc,阔步迈入数据运营领域

事项:公司拟将配股募集资金投资项目“4G通信设备生产基地建设项目”变更为“云数据中心建设项目。首期部署1532 台机柜,项目预计建设期为1年,总投资1.49 亿元,其中1136 万元用于机房改建与装修,1.29 亿元用于设备系统的购置,工程建设其他费用702 万元,基本预备费221 万元。项目由新海宜负责实施。

评论:

1、云计算、大数据蓬勃发展,催生IDC 旺盛需求,公司加快转型升级步伐。

1.1 公司变更此前4G建设募投项目,原因在于三大运营商合资成立通信设施服务公司,负责统筹建设通信铁塔设施,预期将导致公司4G业务市场将受到一定程度的压缩,继续投入资金投资回报率过低,不符合公司转型方向。

1.2 投资IDC 建设项目,一方面在于IDC 行业增速和利润率水平高于传统通信设备,未来几年,我国金融、电信、能源等信息化程度较高的重点行业对数据中心服务的更新改造需求,互联网、生物、动漫、游戏等新兴行业对数据中心外包需求以及云计算带来的巨大市场机遇,将推动我国IDC服务市场不断壮大,预计2015 年我国IDC 市场规模将达500 亿,未来3年行业CAGR将高达34%。

1.3 另一方面,此举符合公司长期发展战略,公司自2011 年开始转型,近年不断加强转型升级力度,公司正由一个受运营商“捆绑”的传统通信设备商转变为“大通信”(内容+硬件+软件+运营)+“新能源”业务布局合理、切入数据运营市场的积极变革者。

评论:2、公司具备优势,有望跻身非电信运营商体系IDC 服务商的领先阵营。

2.1 公司在IDC 机柜,电源等领域积累了成熟的经验,多年来已多次参与运营商的机房建设,与百度、IBM 等互联网巨头形成良好的合作关系。

2.2 公司与中国电信、中国移动、中国联通三大运营商保持着长期的良好合作关系,与苏州电信合作建设IDC 项目,可以顺利导入苏州电信几类优质的客户:国内五大互联网巨头、银行、政府等,可以极大提升机柜的出租率,并且IDC 项目和自身的游戏产业相辅相成,将发挥良好的协同效应,同时公司在深圳、北京等城市也拥有较好的物业,一旦首期项目发展超出预期,IDC将实现异地的迅速扩张。参考国内IDC厂商的毛利率情况,我们预计将达到50%以上,增厚14/15/16年eps 为0.003/0.01/0.013。

坚定看好公司转型升级前景,给予公司“推荐”投资评级。

公司2006 年上市,经历转型的阵痛,目前公司业务布局合理,稳定并有弹性,传统通信业务由于结构调整、毛利率提升等因素,稳中有升;LED业务具有领先的技术和成本优势,有大规模扩产进入细分市场前三的潜质,并且公司此次进军IDC 建设,面临的是一个需求旺盛增速喜人的新空间,公司借助于传统设备业务合作积累下来的运营商资源和渠道,阔步迈入数据运营市场,公司项目经验丰富,客户资源优质,协同效应明显,有望跻身非电信运营商体系IDC 服务商的领先阵容,预计公司2014/2015/2016,EPS 分别为0.36/0.48/0.63 元,公司转型成效值得期待,调高公司评级至“推荐”评级。