十三五规划展望专题研究:行业规划出台在即,三条主线积极布局

建筑业将进入低增长阶段。随着中国经济结构调整,中国经济增长模式正在发生变化,投资对经济增长的贡献将逐步减弱,建筑业下游需求增速放缓,导致建筑业行业增速放缓。我们预计“十三五”期间建筑业将进入低增长阶段,预计行业复合增长率将在5%-10%之间。我们预计为了保民生,并创造调结构的良好环境,中央不断出台稳增长政策,通过推出铁路、公路、基建等重大工程拉动经济增长,缓解传统产业下滑对经济增长的拖累。

建筑业整体经营环境较差。政府将中国带入了“新常态”,调结构、稳增长、保民生成为主要特点,稳增长政策将至少延续到“十三五”,建筑行业“十三五“发展的外部环境既有经济恶化挑战,也有宏观经济政策的支撑,整体的外部环境较”十二五“相对较差。”铁公基“、国际工程承包等相对较好,房屋建设、装修装饰、园林工程、钢结构、煤化工等经营环境较差。大型建筑企业应该提升整体竞争力,中小型建筑企业应走“精尖特”路线。

重大工程、重大项目成为着力点。我们预计建筑业“十三五”规划内容将主要包括建筑业“十二五”期间发展成就和存在问题,“十三五”建筑业发展的指导思想、基本原则、基本目标、主要任务和保障措施等几部分内容。我们预计建筑业发展“十三五”整体目标不会超过10%,行业增速5-10%相对比较合理。为了实现“十三五”发展目标,我们判断国家会出台系列重大项目、重大工程,比如铁路建设项目、城际轨交项目、公路项目、水利工程等。在政策上,我们判断在地方债务置换计划、宽松货币政策、特定产业政策等会继续发力,为重大项目、重大工程的实施提供良好的政策环境。

“1+N”的规划体系。建筑业发展“十三五”规划体系应该是“1+N”,“1”指建筑业发展“十三五”总体规划,“N”包括各细分子行业,如公路建设、铁路建设、水利建设、装修装饰、园林工程、煤化工等子行业“十三五”规划;专项规划,如一带一路专项规划、PPP专项规划、地下管廊专项规划、生态文明专项规划等。总体规划预计不会有太多可圈可点的亮点;细分子行业“十三五”规划除了铁路、轨交、水利、公路等可能有些亮点之外,其他子行业“十三五”规划预计不会有超预期内容;一带一路、PPP等专项规划预计能够带来不错的投资机会。

投资建议:“十三五”带来的投资主线是“抓大放小看改革”。主线一:“大”--大基建,无论是保增长措施还是“一带一路”都有利于“大基建”行业发展,重点关注“两铁”、交建、电建等;“小”--小市值转型类,这些公司未来的出路是传统主业走“精、尖、特”路线,并积极向新兴业务战略转型,我们看好岭南园林向文化旅游和生态环保领域的转型,看好中泰桥梁被借壳后在高端教育领域的发展。“改革”--国企改革,下半年值得深度挖掘的领域,我们看好小公司大集团背景的安徽水利和云投生态。

风险提示:经济增速持续下滑风险、固定资产投资增速放缓风险、政策不及预期风险、“十三五”规划内容不及预期风险等。