中银分析(周报)

内容提要.

第一部分国际宏观及金融市场.

一、国际宏观.

(一)美国:货币政策意外飞“鸽”.

美联储年内第四次货币政策会议下调了对2015年经济的看法。联储主席表达对居民消费、劳动力市场和美元方面的顾虑。尽管近期经济数据尚可,但联储这一表态使得12月更可能成为首次加息时点。

(二)欧元区:希腊“尖峰时刻”恐有惊无险.

本周希腊面临极为紧张的时间表,30日前需要筹集15亿欧元偿还IMF贷款。

希腊方面最后时刻给出令债权人相对满意的方案。希腊目前国内银行业面临严重挤兑,同时在考虑资本管制。

二、国际金融市场.

上周国际市场主要围绕美联储货币政策决议反应,主题是打压美元。同时,希腊危机仍然在全球范围内不断催发风险气氛,导致风险资产升幅受限。因此,美元跌但美股美债走强;欧元、德债向好而欧股不佳。本周可能会有所反转。

第二部分国内宏观及金融市场.

一、社会用电量小幅回升,房价环比再现正增长期.

5月社会用电量小幅回升,但绝对增速仍处于历史地位。70大中城市新建住宅价格环比读数时隔1年再现正增长,但涨幅主要由一线城市贡献。央行周五公布的调查问卷结果显示,贷款需求、企业景气等指标绝对水平创出近期历史新低,暗示国内经济依然面临较大下行压力。

二、资金利率上行较多,人民币汇率继续窄幅波动.

上周,银行间资金有所收紧,7天和14天期加权回购利率上行较多,新股IPO、央行MLF未完全续作传闻等是主要原因;新股申购资金解冻将对本周资金形成支撑,但受半年末因素影响,近期资金面仍将面临一定扰动。人民币汇率继续保持窄幅波动,第七轮中美战略与经济对话将于本周在华盛顿召开。