化工行业双周报:子行业轮动,中长期趋势不改

1、子行业涨跌互现,分化明显

本期,沪深300指数小幅上涨0.20%,化工子行业指数涨跌互现,其中上涨子行业16个,持平1个,下跌10个。涨幅榜排名前五的子行业分别为合成革、炭黑、复合肥、涤纶和磷肥,涨跌幅分别为6.83%、4.42%、3.50%、2.21%和1.72%;跌幅榜排名最后五位的子行业分别为氟化工及制冷剂、纺织化学品、钾肥、磷化工及磷酸盐和维纶,涨跌幅分别为-5.20%、-4.40%、-3.85%、-3.35%和-2.91%。本期指数涨跌属于系统性波动,子行业涨跌幅出现轮动,前期涨幅较大的子行业出现回调,而跌幅较大的子行业本期上涨,如复合肥板块上期跌幅为-1.34%,而本期出现上涨,纺织化学品上期上涨4.14%,本期出现明显回调,我们认为本期行业涨跌幅主要受系统性风险影响,维持前期判断,看好子行业的中长期趋势不改,继续看好纺织化学品、车用尿素、复合肥等子行业。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为阳谷华泰、中达股份、天润控股、先锋先材和尤夫股份,涨跌幅分别为28.84%、21.60%、21.02%、17.5%和15.85;跌幅榜前五的个股分别为多氟多、北化股份、上海新阳、新安股份和双钱股份,涨跌幅分别为-16.3%、-9.06%、-7.4%、-7.13%和-6.89%。本期涨幅榜公司主要集中在涤纶、合成革等子行业,我们注意到,近期涤纶原料PET切片价格有所上涨,在成本推动下,后市涤纶价格或将有所上涨,交易性机会可适当把握,但我们认为从总体上,行业整理盈利状况不佳,中长期前景并不看好,应注意风险。跌幅榜方面,前期表现较好的草甘膦个股出现下跌,这与产品价格的下行有关,预计短期内草甘膦价格或将低位盘整,投资者应注意风险。

2、部分产品涨价还在持续,相关公司交易性机会可关注

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为醋酸、NYMEX天然气、PET切片、尿素和PTA;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、BDO、环氧丙烷、草甘膦和甲醇。涨幅榜方面,我们建议继续关注甲乙酮,虽然该产品本期涨幅榜未进入前五,但仍延续了前期的涨价趋势,本期上涨1.8%,同时,甲乙酮的替代标的物甲苯等苯系溶剂也在上涨,也起到了推高甲乙酮价格的作用,建议关注相关公司交易性机会,如齐翔腾达(002408),同时,我们也注意到公司另一主营产品丁二烯价格也出现上涨,双周均价涨幅4.12%。

跌幅榜方面,前期明星品种草甘膦继续下跌,建议投资者注意风险,回避相关个股。

3、资产规模破500亿 新型肥料异军突起

据相关数据统计,新型肥料生产企业总计2000多家,占到肥料企业总数的四分之一;新型肥料产业的资产规模约为500亿元。从大类划分,化肥可以化肥为氮肥、磷肥、钾肥和复合肥,所谓新型肥料主要是指一些化肥中的差别化产品,如缓控释肥、水溶性肥等,这些化肥能够针对不同的土地条件发挥更加有效的作用,提高施肥效率,从总体上看,我国化肥行业除了钾肥受制于资源限制需要进口外,其他化肥基本均处于产能过剩的态势,发展新型肥料成为行业发展的重要出路,在土地流转不断推进的背景下,我们看好新型肥料的发展前景,建议关注市场认可度较高的复合肥行业公司机会。

4、投资建议

染料行业在环保趋严的背景下供给端下降,价格出现上涨,利好环保措施投入较多的龙头企业,中长期前景看好,但相关公司浙江龙盛(600352)前期涨幅过大,短期有回调压力,暂时下调公司评级至“持有”,我们会根据市场情况适时推荐;氨纶价格近期出现下跌,与我们预期不符,从目前情况看,短期内后市缺乏比较明确的刺激因素,这可能会影响相关公司业绩,短线下调华峰氨纶(002064)评级至“持有”;其他看好子行业观点不变。

5、风险提示

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。