优炫软件(430208):核心系统安全领航者,乘自主可控之风而起

公司主营产品是核心数据保护系统(CDPS),与目前信息安全主流产品如防火墙、UTM 等边缘信息安全防护机制不同,该系统能够通过对操作系统、数据库等核心系统内部进行安全防护,能够有效实现:1)防范主流操作系统和数据库可能存在的“安全后门”,2)控制企业“内部人”风险。

随着“棱镜门”的爆发以及“国安委”成立,国家对自主可控的重视程度提升到了前所未有的高度,这也为国内信息安全行业的发展带来了难得的机遇期。同时,由于过去国内企业对信息安全的重视程度一直不够导致了我国信息安全行业发展起点相对较低,对比发达国家目前我国安全行业仍存在巨大的潜在空间。出于兼容性和可用性的考虑,目前国内的操作系统和数据库在短期内还难以对主流产品实现完全替代。因此不更改操作系统和数据库,而在此之上增加安全防范机制,成为了国内企业目前提高核心系统安全性所普遍采用的方式。

由于系统安全增强客户主要为政府、军工、金融及能源等国家重点行业的大型企业,同时操作系统和数据库的更换成本高,因此拿下订单合同后一般也能拿到后续的运维合同,因此单个项目金额巨大且粘性很强。我们估计未来几年国内操作系统安全增强这一细分市场的空间将达数十亿元,而数据库增强系统的市场空间更是达约百亿量级。

产品定位+研发积淀+示范案例为公司后续项目快速复制奠定基础。1)区别主流信息安全产品,公司产品差异化定位于核心系统防护,对比同业目前公司在这一细分市场正处于领先地位。2)通过内部培养+外部引入,公司目前已经形成了一支技术精湛、经验丰富的研发团队,强劲的研发实力为后续产品的持续开发打下了坚实的基础。3)14 年公司的业务领域已经从政府、金融拓展到了军工、国防、能源、通讯、教育等多个行业,并打造了诸多示范案例,后续跑马圈地的进度有望加速。

盈利预测及投资建议:我们预计公司15、16、17 年实现归属母公司净利润分别为0.45、0.64、0.87 亿元,分别同比增长53%、44%、36%,2015-2017 年EPS 分别为0.94、1.36、1.85 元/股。基于公司在核心数据保护系统领域的领先地位,强劲的研发实力和多个示范案例的打造奠定了公司后续项目快速复制的基础,且受益信息安全行业发展的黄金机遇期,我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值,首次给予公司“买入”评级,目标价50 元,对应53*15PE、37*16PE。

风险提示:技术失密和核心技术人员流失风险;市场竞争加剧风险;