2015年交通运输行业投资策略:关注改革与转型,把握主题投资

国内外宏观环境展望。预计2015年全球经济政策环境依然宽松,经济增速较2014年略好,全年增速3.6%,略高于2014年0.3个百分点,美国经济复苏态势仍然持续,将继续成为发达经济体中扮演领头羊角色,随着通胀水平和失业率的持续好转,加息时间或将逐步到来,欧元区及日本刺激政策将会继续出台。预计2015年中国经济维持中速的常态发展,全年经济增速在今年7.3%左右水平上下调至7%或7%以下水平,加快改革仍是提升市场信心的唯一筹码。

二级市场预判。基于“大市值上市公司将是股票市场稀缺标的,新一代领导集体治国经济发展思路提升建筑、金融等大市值公司投资价值,且引起中国人民乃至世界人民关注和认可;随着注册制和退市制度的实施,高估值、高风险创业板面临较大的估值压力;沪港通开通,大批增量资金进入,展现了海外增量资金对中国新一代领导集体改革逻辑的认可,而中国结构调整转型也不是短期即可完成”判断明年大市值蓝筹依然是二级市场投资重点,作为大盘、中盘蓝筹密集布局的交运上市公司依然存在较强投资机会。但是海外增量资金涌入,博弈A股资金增加,加之A股自2014年7月上涨千余点短期内涨幅过大,长期看好趋势下A股宽幅震荡不可避免。

关注一带一路、国企改革和迪士尼主题投资。2015年将是一带一路深入发展之年,随着一带一路战略全面落实,以周边为基础加快实施的自由贸易区战略将深入推进。以航运、港口为核心的交运个股将受益于一带一路区域经济一体化全过程,是航运港口做大做强的重要契机。交运板块将受益于国企改革的落地,明年交运企业改革改革中重点关注公路行业国企改革、航运企业国企改革和港口企业国企改革。迪士尼乐园于2015年底建成投产有望提升上海本地交运个股投资机会,重点关注航运机场等个股。

关注交运各子板块的投资逻辑。转型多元化发展和国有企业改革提升公路投资价值;一带一路、京津冀一体化、长江经济带及自贸区深入发展提升港口投资价值;关注提价与改革并行推进的铁路板块,关注明年上半年货运提价,关注明年客运提价预期。以一带一路契机,以航运系统内资源整合战略合作为抓手,关注关注航运新格局、新需求和新突破,尤其关注较为迫切的国企改革。

投资风险:国内经济增速低于预期风险;石油价格继续下跌导致经济通缩风险;明年市场风格切换风险;上涨综指上涨过快带来的短期震荡风险;长期看好趋势下宽幅震荡加大的风险。