电力设备行业:核电重启开响发令枪,材料最先受益

今日上证报报道,中国证券报记者从权威渠道了解到,国家发改委日前拟定首批4 个共计逾1000 万千瓦沿海核电项目的开工安排。腾讯财经报道新核准开工的4 个核电项目分别是山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期,合计总装机量为1010 万千瓦,预计分别将于2017 年前后并网发电。其中,第一个推进的项目将是山东荣成石岛湾2×140万千瓦示范电站,业主单位是华能集团,此前已小范围开启土建工作。

核电重启年内板上钉钉:我们3 月初建议埋伏核电,7 月初建议大力投资核电。今年以来,党中央和国务院都指示尽快重启核电建设,5 月份的《能源大气方案》给出了核电发展目标,6 月13 日的中央能源安全战略,指示“在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设”。

未来年均开工6-8 台机组:按照《能源大气方案》给出的核电发展目标,2015年的投产机组容量4000 万千瓦在建机组容量1800 万千瓦,2017 年投产5000万千瓦在建3000 万千瓦。截止2014 年7 月底,我国投产核电机组20 台,容量1802 万千瓦;在建机组30 台,容量3272 万千瓦;二者合计5074 万千瓦。据此测算,2014-2015 年需要新开工726 万千瓦,6 台125 万千瓦三代机组。2014-2017年需要新开工2926 万千瓦,23-24 台三代机组,平均年开工6-8 台机组。新闻中开工量为4 个项目8 台机组,按照此前拟定的机型涵盖华农一号(石岛湾)、AP1000(徐大堡、陆丰)、二代改进型(红沿河)。

核电材料最先受益:按照陆丰核电一期最新公示的422 亿元的投资,每千瓦投资提高到16880 元,2014-2017 年新开工机组投资4939 亿元,按照50%的设备投资计算,设备投资约2470 亿元,材料和设备商将极大受益。重点推荐和关注抚顺特钢、中核科技、久立特材、江苏神通、南风股份、东方电气、上海电气、东方锆业、丹甫股份、佳电股份、奥特迅、中国一重等,核电材料如抚顺特钢最先释放业绩,然后是核电设备。

抚顺特钢:核电重启材料最先受益,国产核电特种钢材仅有宝钢特钢、抚顺特钢、太钢不锈等少数厂家可以生产,资质门槛极高。AP1000 机组关键设备重量合计约8500 吨,合金和特种钢材用量约2.3 万吨。抚顺特钢对AP1000 机组目前可供货范围6000 吨,一台AP1000 机组可给抚顺特钢带来6 亿元收入,按照未来年3-4 台机组的供货,预计年收入约20 亿元。公司同时是航空航天、舰艇、核电、超超临界发电机、石油石化、高铁等特种材料的国产化主力供货商,详见我们深度报告《抚顺特钢:核电重启,军工材料龙头更放异彩》20140807。

我们维持公司盈利预测,2014-2016 年净利润分别为0.4 亿元、4.0 亿元、9.2 亿元,2014-2016 年EPS 分别为0.07 元、0.77 元、1.78 元,维持“买入-A”投资评级,目标价为30.8 元。

风险提示:核电建设进度低于预期的风险。