锦江股份(600754)：单月新开直营门店年内最多
来源：兴业证券(601377)撰写时间：2012-11-25
事件：
公司公告2012年10月份部分经营数据简报，10月新开直营店5家，加盟店7家；10月平均出租率83.81%，平均房价187.71元/间，RevPAR157.32元/间。
点评：
新开门店总量基本符合年初预期：本月新开门店数量为12家，年初至今累计新开门店数量为116家(其中直营店5家、加盟店7家)，与年初规划2012年新开140家门店的开店速度基本吻合。
平均房价高于同期、但入住率同比降低；RevPAR基本持平。公司2012年平均房价每月均高于去年同期，年初累计至今平均房价较去年同期高出3.5元/间；但7月份以来，入住率一直略低于2011年同期。综合来看RevPAR基本同比持平，10月略低于去年同期5.31元/间。
单月新开直营门店年内最多：本月新开直营店5家，加盟店7家，直营店占比41.67%，是年初至今单月新开直营门店最多的一个月，也是直营店比例最高的一个月；年初至今累计新开直营店18家，加盟店98家，2012年新开直营店累计占比15.52%，比9月提高3.02%；直营店占比也从2012年1月份的30.23%下降到本月的28.21%。虽然公司期望维持直营店占比30%的比例进行扩张，但是未来直营门店占比有可能会进一步下降，主要是因为以下三个原因：1)“锦江之星”经济型酒店以往主要是集中于华东、华南等地区，该地区经济型酒店业务相对发达，也是众多商家争抢的焦点，适合改造的旧物业越来越少；2)“锦江之星”经济型酒店对物业的要求相对高于其他几个竞争品牌，因为在寻找新物业的过程中，难度更大；3)华北、西部等区域的市场还在培育的阶段，市场需要逐步打开；4)北方由于天气等原因，新开酒店装修建设期比南方地区历时长。
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