丽江旅游(002033)：提价靴子落地，提示买入机会
来源：中投证券撰写时间：2012-11-30
索道提价靴子落地。根据与上市公司的沟通，物价局的批示是政府审查的最后环节。因而提价再无悬念。未来2-3个月公司将在旅游网站公示，但不会影响实际提价时间。
13年利润将增厚15%左右。索道票价从150元/人次提高至180元/人次，提价所得全部归公司所有，新票价于2013年3月1日执行。由于索道成本相对稳定，本次提价所得绝大部分将成为净利润。而根据以往的数据，1-2月大索道游客人数约为全年的10%左右。分析师预计，索道提价后1-2年，公司有可能提高折扣幅度，13/14年的有效票价率在80%左右，之后将缓慢上升。综合考量之下，分析师提高对丽江旅游13/14年EPS预测至1.08/1.21元。
分析师预计长期增长趋于稳健。丽江是新兴休闲游胜地，公司是丽江区域最强的综合旅游集团，拥有核心景点玉龙雪山索道，且不断拓展餐饮和旅游综合服务产业链，处于快速扩张阶段。但《印象丽江》、酒店业务及新建项目无绝对垄断地位，预计14年后增长趋于稳健。
估值已到底部，再次提示买入机会。由于13年新项目将产生大量折旧摊销费用且中期票据发行后财务费用吞噬利润，三季报以来丽江旅游股价一直处于下行状态。当前股价为16元左右，相当于13/14年15/13倍PE，分析师认为已充分反映利空预期，且显著低于行业平均水平。再次提示买入机会。而根据公告前公司的估值水平，分析师认为，合理股价在20-22元。
首页
微信公众号
证券之星APP
