Q3收入增长大超预期，利润指标尚待提升

太辰光(300570)
    26Q3营收大超预期：公司10月29日公布Q3业绩。26Q3公司实现单季营业收入10.07亿元，同比增长161.06%，环比大幅增长52.6%，公司Q3收入增长速度大超预期。公司前三季度营收达到20.08亿元，同比增长65.37%。
    净利润指标尚待提升：公司Q3净利润1.19亿元，同比增长36.54%。2026年前三季度净利润为2.95亿元，同比仅仅增长13.34%，公司净利润增长指标大大落后于其收入的增长速率。
    多重因素影响公司业绩表现：公司前三季度营业收入同比+65.37%，但营业成本同比+84.57%，财务费用更是同比+453.11%，这两项非常规增长来自于人民币贬值形成的汇兑损失、新增产品和新增产能生产效能待释放、原材料价格上涨、应需加急交付导致成本增加因素。对此，公司季报披露正在推动盈利水平改善，未来制造成本有望持续降低。
    公司Q3存货维持高位，备货力度进一步加强:26Q3期末公司存货6.034亿元，同比106.45%%，存货总金额相较中期报告进一步提升，表明公司基于销售规模扩大和Q4市场预期的乐观程度在进一步提升，提前为Q4订单需求做出大量供货准备。
    维持公司增持投资评级：公司目前正处于规模扩张向盈利兑现的过渡阶段，收入指标先行于利润增长，因此我们上调公司26-28年营业收入为32.15/51.28/69.13亿元（前值27.61/49.47/66.68亿元），同时下调归母净利润为4.55/7.78/10.61亿元（前值5.44/9.41/11.68亿元）。由于公司在高速算力网络无源光连接领域的行业龙头地位难以撼动，维持公司增持的投资评级。
    风险提示：CSP资本开支变动、汇率变动、国内竞争加剧等风险