2024年三季报点评：2024Q3利润总额稳中有升，在手现金充足

皖新传媒(601801)
    事件：
    公司2024年10月30日公告2024年三季报，2024Q3营收31.25亿元，yoy-16.60%，归母净利润2.33亿元，yoy-10.09%，扣非归母净利润1.63亿元，yoy-41.60%。
    投资要点:
    业务结构调整致收入下滑，利润总额稳中有增
    (1)收入端：2024Q1-Q3公司实现营收83.38亿元，yoy-14.74%，毛利润20.14亿元，yoy-7.36%，毛利率24.15%，同比+1.54pct。2024Q3营收31.25亿元，yoy-16.60%，qoq+36.80%，毛利润7.17亿元，yoy-21.58%，毛利率22.94%，同比-1.46pct。2024Q3收入同比下滑，其中其他业务（现代物流等）营收31.55亿元，yoy-26.43%，教材业务销售码洋9.47亿元，yoy-2.77%，一般图书及音像出版业务销售码洋13亿元，yoy-19.5%。
    (2)利润端：2024Q1-Q3公司实现归母净利润8.12亿元，yoy-17.45%，扣非归母净利润7.72亿元，yoy-16.77%；2024Q3归母净利润2.33亿元，yoy-10.09%，扣非归母净利润1.63亿元，yoy-41.60%，主要系一般图书销售同比减少所致；2024Q1-Q3所得税ETR21.63%，剔除所得税影响，2024Q1-Q3利润总额10.52亿元，yoy+2.25%；2024Q3利润总额2.88亿元，yoy+3.50%，2024Q3利润总额同比上升主要由于公允价值变动净收益1790万元。
    (3)2024Q3公司在手现金（货币资金+交易性金融资产）107.82亿元，yoy+2.31%，此外公司有12.8亿募集资金可用于对外投资。
    盈利预测和投资评级：公司教材教辅发行与销售、一般图书及音像制品业务基础稳健，积极拥抱科技创新、打造智慧新业态，因此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为105/110/116亿元，归母净利润分别为8.05/9.32/10.79亿元，对应PE分别为18/15/13x，维持“买入”评级。
    风险提示：市场竞争加剧风险、投资标的不及预期风险、学生数量增长不及预期风险、科技创新进度不及预期风险、税收政策变化风险、行业政策变化风险等。