9月欧洲电动车销量点评：欧洲继续超预期 ID.3快速爬坡
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：王冠桥/俞佳莹 日期：2020-10-09
核心结论
9月欧洲新能源车销量同比增长162%，大幅超预期。我们统计9月欧洲10国新能源汽车合计注册14.1万辆，同比大幅增长162%，1-9月累计同比增长102%，继续保持高增速。同期10国乘用车整体注册量与上年持平，新能源增速大幅跑赢乘用车整体162pct。分国家来看，除荷兰因去年同期基础较高小幅下滑外，其余国家均保持高增速。从渗透率看，9月10国新能源车渗透率达到12.9%，同比提升7.9pct。1-9月累计渗透率达到9.8%，同比提升5.9pct。
特斯拉季度末冲量，ID 3快速爬坡。从车型结构看，我们看到欧洲10国9月特斯拉注册量1.6万辆，环比增长150%，增幅明显，同时市占率回升至11.2%。大众MEB平台首款车型ID 3自8月底开始交付以来，周度注册量持续爬坡，荷兰、挪威、西班牙周度市占率提升至15%、27%和7%。ID 3有望成为继特斯拉Model 3，小型车雷诺ZOE后的又一爆款车型。
四季度有望维持强势，全年有望超预期。9月欧洲新能源汽车销量再次强势超出市场预期，政策层面德国、法国、荷兰、希腊、西班牙补贴政策加码效果开始显现，同时供给层面电动车型的大幅扩容，ID 3等重要车型陆续上市，四季度销量有望维持强势。我们在欧洲全年乘用车销量-27%增速的假设下，预计欧洲2020年新能源汽车销量110-120万辆(2019年56万辆，同比增长超过100%)。
景气度持续上升，继续看好电动车板块。欧洲9月电动车同比增速继续大幅跑赢乘用车整体，车企提升新能源车渗透率的努力正在兑现，在碳排放和补贴政策的双重刺激下，2020-2021年欧洲电动车销量有望获得高增速。国内比亚迪汉、小鹏P7等热门C端车型逐步上量，特斯拉铁锂版model 3价格降至25万以下有望带来新一轮消费放量。
投资建议：疫情过后电动车板块在欧洲和国内销量修复的预期下，已经有了不错的涨幅，后续随着欧洲销量的持续强势以及国内C端消费的逐步上量，市场景气度有望持续上升。横向对比看，新能源板块仍然是销量和盈利增长确定性最高的板块。个股方面，首推“守正出奇”组合，“守正”锂电池龙头宁德时代(300750.SZ)，“出奇”锂电新秀孚能科技(688567.SH)，同时看好两大增量市场， 一是受益于欧洲市场的增量， 包括璞泰来(603659.SH)、先导智能(300450.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ) ； 二是受益于特斯拉的增量， 包括拓普集团(601689.SH)、三花智控(002050.SZ)、宏发股份(600885.SH)。
风险提示：疫情对经济影响超出预期；国内新能源政策不及预期。
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