五大券商周二看好的六大板块

第6页:房地产行业周观点报告：基本面彰显韧性 估值有待修复

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第4页:电气设备行业周报：新能源车市场同比上行 光伏涨价周期尾声渐近

第5页:传媒行业周报：八成影院复工 新东方在线K12收入增长靓丽

第6页:房地产行业周观点报告：基本面彰显韧性 估值有待修复

房地产行业周观点报告：基本面彰显韧性 估值有待修复

类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：王思敏 日期：2020-08-25

在新冠疫情冲击叠加外需下滑的不利背景下，地产作为内循环的重要行业彰显发展韧性，行业投资、开工、销售等数据持续表现超预期。从资本市场风格来看，成长与传统之间的估值分化达到极值，预计表现将进一步均衡，金融地产等传统行业资金关注度预计上升。在资金面相对宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下，我们建议重点关注三条主线：1)受益于市场占比上升、融资成本低的龙头地产公司；2)受益于区域都市圈发展，销售快速增长的区域龙头公司；3)老旧城区改造、物业管理、地产销售增值服务等发展所带来的趋势性机会。

投资要点：

行情回顾：地产指数下跌0.68%,跑输沪深300 指数0.98 个百分点。上周30 个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第24。地产行业指数下跌0.68%,同期沪深300 指数上涨0.3%，地产行业跑输沪深300 指数0.98 个百分点。房地产估值位于历史均值62%分位数。根据wind 数据，上周地产行业PE(TTM)为9.97倍，位于五年来PE 平均估值的62%分位数位置，估值处于历史底部区域。

行业及公司主要新闻：中国社科院《2020 年社会蓝皮书》：城市化率会不断提高，预计到2030 年，中国城市化率可能达到75%～80%水平，相当于国际的城市化水平。同时，城市化的质量会不断提高。新型城镇化带动投资和消费需求，城镇化进程的深化将带来城镇数的增加和城市人口规模的不断扩大，推动城市群、都市圈一体化发展。行业数据：7 月全国平均溢价率基本持平，但部分热点城市热度开始回落。7 月一线城市土地成交建面同比增长 25%，溢价率反弹 9.71pc 至16.27%，主要系上海、北京、广州高价优质地块供应增加，深圳已经开始回 调。二线城市土地成交建面同比-5.2%，平均溢价率回落 3.33pc 至 12.73%， 前期热点城市杭州、宁波、南京开始回落，热度向西安、武汉、长沙等城市 轮动。三线城市土地成交建面同比增长22.5%，溢价率高位持平，其中粤港澳地区继续保持较高热度，但长三角地区有所回调。

风险因素：宏观经济下滑超预期；政策调控超预期。