五大券商周二看好的六大板块

第3页:教育行业周报：中期业绩密集披露 思考乐、民生教育等实现增长

第1页:银行业周报：8月LPR环比持平 下半年不良处置力度将加大

第2页:金融行业数字货币分支一：大变革：数字货币生态蓝图

第3页:教育行业周报：中期业绩密集披露 思考乐、民生教育等实现增长

第4页:电气设备行业周报：新能源车市场同比上行 光伏涨价周期尾声渐近

第5页:传媒行业周报：八成影院复工 新东方在线K12收入增长靓丽

第6页:房地产行业周观点报告：基本面彰显韧性 估值有待修复

教育行业周报：中期业绩密集披露 思考乐、民生教育等实现增长

类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：唐爽爽/何富丽 日期：2020-08-25

本周观点

本周进入业绩密集披露期，思考乐、民生教育等实现增长，2020H1 经调整净利同比增6.80%、7.80%。此外，中国东方教育、新东方在线虽业绩同比负增长但将伴随疫情好转实现环比改善。而佳发教育中报低于预期主要由于高 考延迟确认，中长期成长性趋势不变。

四条主线：(1)教育刚需下的受益标的：逐步加速扩张的中高 考复读培训机构【科斯伍德】；伴随线下陆续复课K12教培机构业绩环比改善，推荐大语文培训龙头【豆神教育】

(华西教育&计算机团队联合覆盖)、一对一培训龙头【紫光学大】；前期受疫情影响较大、但估值或包含悲观预期、明年业绩弹性大的受益标的：【东方时尚】、【凯文教育】、【盛通股份】、【昂立教育】；(2)国家“稳就业”政策在前、高教生源及公职类岗位扩招在后，受益标的：三季度有望环比显著改善的【中公教育】及职业技能培训龙头【中国东方教育】；(3)专升本及硕士扩招在前、独立学院转设加速在后，民办高教推荐【宇华教育】、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】， 其他受益标的【中教控股】、【希望教育】、【中汇集团】等；(4)教育信息化招标逐步加速，推荐【佳发教育】(华西教育&计算机团队联合覆盖)、【拓维信息】(华西教育&通信团队联合覆盖)。

行情回顾：跑输上证指数1.88PCT

本周中信教育指数下跌1.27%，上证指数上涨0.61%，跑输大盘1.88pct。年初至今，中信教育指数上涨39.62%，上证指数上涨10.84%，跑赢大盘28.78pct。

行业新闻：

K12：思考乐2020 年中期业绩，收入3.26 亿人民币(+10.2%，以下均为人民币) ，净利0.46 亿(+38.4%)。新东方在线2020 财年(截至2020.5.31)业绩，收入10.81 亿(+17.6%)，净利-7.58 亿(亏损同比扩大1082.7%)。

职教高教：中国东方教育2020 年中期业绩，收入15.17亿(-16.7%)，净利2.43 亿(-22.4%)。民生教育2020 年中期业绩，收入5.43 亿(+3.1%)，净利2.36 亿(+16.1%)。

教育信息化：佳发教育2020 年中期业绩，收入3.05 亿(+4.40%)，净利1.18 亿(+23.55%)。

风险提示

疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。