电气设备行业周报：新能源车供需持续改善 光伏产业链价格持续上涨
类别：行业 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩/尹斌/傅鸿浩/张涵 日期：2020-08-03
投资要点：
理想ONE 上市登录纳斯达克，新势力破浪前行引致需求向上。理想汽车于7 月30 日正式登陆纳斯达克，上市首日开盘价为15.5 美元/ADS,较发行价11.5 美元/ADS 高出34.8%，截至当日收盘收涨43.1%，报价16.46 美元/ADS。理想和蔚来、小鹏作为头部造车新势力，其增程式电动车产销持续攀升，2020H1 销量9666 辆，其中Q2 单季交付6604 辆，环比增长128%，在整个车市下滑的情况下，逆势维持增长。上半年蔚来ES6 顺利跻身国内新能源车交付榜单前五，随着下半年随着爆款车型小鹏P7 的交付开启，可以预计新势力将逐步成为国内新能源车市的重要力量，引致需求向上。从政策端来看，1)8 月1 日，北京市交通委发布公告面向“无车家庭”一次性增发的两万个新能源小客车指标，申请者须在8 月1 日~20 日时间段内提交申请，最终确定的指标将于10 月1 日发放。2)7 月15日，工信部等三部委发布《关于开展新能源车下乡活动的通知》，活动时间为2020 年7 月~12 月，参与活动的车企共10 家，分别为北汽新能源、比亚迪、长城汽车、上汽通用五菱、长安新能源、奇瑞、江淮等，涉及16 款车型(大多10 万元以下的A0/A00 级车)。政策引导下，全产业需求预期将进一步改善，下半年产销有望环比逐季增长，利好新能源车各环节细分龙头。
氢能产业集群初具规模，多地发布战略规划。2020 年氢燃料电池补贴提出“以奖代补”的新思路，有利于在试点产业集群内尽快突破燃料电池系统的技术瓶颈，实现产业的市场突破。在指导方针下，广州、青岛、河北省多地已制定产业发展规划，产业建设稳步推进。车企层面，广汽于7 月28 日发布旗下首款燃料电池乘用车Aion LX，该车型搭载的燃料电池系统额定功率超过68kW，一次加氢仅需3-5分钟， NEDC 工况续航里程超过650km，其中核心零部件电堆为新源动力第三代金属堆。新车型的发布标志着我国在金属双极板技术的突破，未来随着金属板技术的进步其较目前主流石墨板在导电、导热、功率、成本、抗压性能上优势越发明显，市场空间巨大。同时金属板技术进步的推动下，我国在燃料电池乘用车技术的开发上也将出现实质性进步，有望逐步打破日韩技术的垄断。
投资建议：造车新势力多爆款车型预计引领需求进一步改善，同时政策共振助推产业上行，新能源车板块上升趋势已确立，行业景气度有望持续提升，给予电动车行业“推荐”评级。建议布局主线：1)全球和/或海外供应链细分龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、三花智控、拓普集团、科达利等。2)在布局全球与海外供应链龙头的同时，建议积极参与其他细分龙头：比亚迪、欣旺达、天赐材料、德方纳米、星源材质、中科电气、特锐德、多氟多、杉杉股份、嘉元科技等。3)建议近期关注燃料电池板块核心零部件环节的投资机会：潍柴动力、腾龙股份、中通客车、雄韬股份、嘉化能源、鲍斯股份等。
光伏装机旺季提前来临，产业链多数环节价格持续上涨。受下游光伏装机热情高涨带动，本周组件价格小幅上扬，单晶PERC 组件价格自1.45 元上涨至1.48 元；光伏玻璃库存下降较快，3.2mm 玻璃价格每平自24 元上涨至26 元。硅料端受事故减产、检修停产以及新疆疫情运输受限原因，本周价格大幅抬升，单晶硅料价格每千克自60 元上涨至78 元，多晶硅料价格自37 元上涨至52 元；硅料上涨引发下游硅片厂商本周提价，166mm 每片自2.73 元上涨至3.03元，龙头议价能力强，硅片涨价超预期。另外，本周中国可再生能源学会风能专委会秘书长秦海岩认为，可再生能源补贴未来有望通过发债得到解决，此举利好光伏电站减轻现金压力，助力缩短组件厂商货款账期，有力提升光伏全产业链估值水平。
投资建议：价格下降后我们看好需求超预期，维持光伏行业“推荐”评级，重点把握两条线：1)龙头盈利存在超预期可能。推荐隆基股份、通威股份，关注晶澳科技、东方日升、爱旭股份；2)把握辅材优质赛道，EVA：福斯特；玻璃：信义光能、福莱特(A/H)、亚玛顿；光伏银浆：苏州固锝、帝科股份。此外，消纳是新能源并网的重要掣肘因素，储能是重要解决手段，关注阳光电源、科士达等标的。
风险提示：海外疫情持续时长和影响深度超预期；光伏政策变化风险；新能源政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
