五大券商周四看好的六大板块

第4页:新能车跟踪系列：新能车持续回暖 积极布局中游龙头

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第3页:文化传媒行业周报：行情相对平淡 继续关注线上概念和复工复产

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第5页:机械设备行业2019年报及2020一季报综述-疫情影响明显 聚焦行业高确定性板块

第6页:有色金属行业跟踪：钴需求率先恢复 价格底部反弹

新能车跟踪系列：新能车持续回暖 积极布局中游龙头

类别：行业 机构：国元证券股份有限公司 研究员：彭聪 日期：2020-05-14

事件：据中汽协 ，2020 年4 月新能源汽车销量产销8.0/7.2 万辆，同比下降22.1%/26.5%，环比增长31.6%/9.7%；1-4 月累计产销20.5/20.5 万辆，同比增长-44.8%/-43.4%。据高工锂电，4 月新能源汽车装机量3.60GWh，同比增长-33.5%，环比增长30%；1-4 月累计装机9.3GWh，同比增长-47.7%。

4 月新能源车销量同比降幅收窄，环比增长9.7%1)4 月销量数据同比-26.5%，相对于3 月的-53.2%已经大幅收窄；销量环比增长9.7%，标志新能源汽车产业处于回暖期，伴随经济回暖未来销售数据将继续改善。2)结构上看，A 级车处于绝对主流，根据乘联会数据，4 月A 级车销售占比57%，B 级17%，A0 级10%，A00级15%。3)乘用车中插电混动走强，随着理想ONE、宝马5 系等多款车型销量向上，插电混动4 月销售2 万辆，环比增长62.9%，乘用车占比达到32%；纯电动乘用车4 月销售4.3 万辆，环比-8.8%，乘用车占比68%。4)从车型上看，4 月销量前5 名分别是比亚迪全新秦EV、锐际1.5TPHEV、Model3、Aios S 和宝骏新能源，比亚迪秦EV 销售5096 辆高居榜首。5)Model 3 在4 月销量3635 辆，较上月10160 辆销售数据，环比下降64.2%，主要因为3 月季度冲销量的提前交付、补贴调整的降价预期，加之4 月份国产长续航车型的发布，许多车主退掉标准续航订单转而预定长续航车型。

4 月装机量同比降幅收窄，环比增长30.3%，产业持续恢复1)从装机量来看，4 月装机7.3 万辆，合3.60GWh，环比增长30.3%，同比-33.5%，单月降幅收窄(3 月同比-45.7%)，产业整体处于逐步恢复的态势。2)市场份额上来看，4 月前十名装机量3.44GWh，占比96%， 装机量前五企业分别是宁德时代(1.8GWh)、LG 化学(0.58GWh)、比亚迪(0.55GWh)、中航锂电(0.14GWh)、国轩高科(0.09GWh)等，4 月特斯拉生产1.12 万辆，LG 受益于特斯拉配套排名行业第二，中航锂电受益于长安汽车和广汽供应，排名第四。

3)技术路线上看，三元与铁锂分别装机2.56/0.89GWh，三元依然是绝对主流，铁锂环比增长76%，主要因为专用车装机量大幅增长。

投资建议

国内复工复产顺利，海外疫情逐渐可控，新能车有望继续快速增长，重点推荐动力电池龙头宁德时代/亿纬锂能，关注各子行业龙头标的。

风险提示

新能车销量不达预期；疫情影响超预期；动力电池跌价超预期。