五大券商周一看好的六大板块

第6页:家电行业周报：冰洗终端销售环比改善 空调市场集中度提升

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第6页:家电行业周报：冰洗终端销售环比改善 空调市场集中度提升

家电行业周报：冰洗终端销售环比改善 空调市场集中度提升

类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：孙谦 日期：2020-04-20

Summary

冰洗终端销售环比改善，空调市场集中度提升。根据奥维数据，3月冰箱线上销售额同比提升8.7%，增速由负转正；洗衣机线上销售额同比下降9.6%，降幅环比收窄。线下市场，3月冰箱销售额同比下降42.2%，洗衣机销售额同比下降58.8%，降幅均环比收窄。相比于冰洗产品，空调因需要入户安装等原因，线上及线下销售仍面临一定压力。但受此次影响，龙头市占率明显提升，3月格力电器(000651.SZ)及美的集团(000333.SZ)线上终端市占率为70.4%，同比提升7.2%。

AI电视市场份额提升，海信集中推出电视新品。根据奥维数据，2020年Q1我国AI电视市场份额为62%，同比提升21个百分点。4月16日，海信视像(600060.SH)集中发布AI电视、社交电视等30余款新品，以期推动疫情之下的国内市场销售。

行情回顾：上周(04.13-04.17)上证综指上涨1.50%，沪深300指数上涨1.87%，家电板块上涨1.30%，家电板块跑输上证综指0.20个百分点，跑输沪深300指数0.57个百分点。从2020年初至今的板块表现来看，上证综指下跌6.94%，沪深300指数下跌6.28%，家电板块下跌12.52%，家电板块分别跑输上证综指5.58个百分点，跑输沪深300指数6.24个百分点。上周家电板块主要上市公司中， 上周家电板块主要上市公司中， 小熊电器(002959.SZ)涨幅最大，为17.08%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，秀强股份(300160.SZ)(涨幅80.53%)、天银机电(300342.SZ)(涨幅73.32%)和深康佳A(000016.SZ)(涨幅69.34%)领跑整个家电板块。

投资建议：近期行业受到疫情影响，呈现两点清晰的主线，一条是疫情逆周期，例如小家电产品整体来看受到关注度提升，同时在需求端又呈现明显的多元化趋势，终端数据表现较好。第二条主线是疫情顺周期，例如三大白电和厨电，由于需要上门安装配送，受疫情抑制明显。我们认为，疫情顺周期板块，随着疫情缓解，基本面在二季度回升概率较大。从非基本面因素来看，外资近期流出明显，造成家电核心标的股价下滑较多，已处于历史估值低位。

因此，在疫情趋缓且外盘企稳的情况下，我们认为应该增配疫情顺周期的标的。推荐关注：格力电器(000651.SZ)、老板电器(002508.SZ)、华帝股份(002305.SZ)和海尔智家(600690.SH)。

风险提示：疫情控制低于预期，宏观经济下行，地产交房低于预期