化工行业周报：C3链条大涨；印度延长停产将利好国内农药企业
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖/杨靖 日期：2020-04-20
核心结论
本周西部化工行业指数为79.72，环比上周上升0.43%，同比下降14.45%。
印度延长封锁时间利好国内相关企业，继续推荐农化板块。印度4 月14 日宣布全国范围内 “封 城停工”措施延长至5 月3 日。进口自印度醚醛约占中国年消费量29%，菊酯产品价格持续上行，本周氯氰菊酯上涨5.6%至9.5万元/吨。我们预计菊酯类原药价格将维持坚挺，利好国内自备原料企业。
PP 纤维料需求大增，引发丙烯价格上行。因近期下游口罩需求大增，部分粉料厂转产纤维料导致拉丝货源紧缺，PP 各型号产品价格均上行，带动丙烯价格大幅调整。但因下游利润不佳、买盘力度不足，4 月13 日山东丙烯主流报价7500 元/吨触及短期高点，4 月17 日快速回落至5900 元/吨。当前部分地炼开工积极性提升，丙烯供应增加，预计短期丙烯价格难以继续大幅上涨。
维生素本周止涨，当前节点蛋氨酸仍有上行动力。本周主要维生素品种价格环比稳定。希杰、赢创蛋氨酸供应或进一步收缩，本周欧洲蛋氨酸涨至2.45-2.55 欧元/公斤，希杰报价升至28 元/kg，国内固蛋升至27 元/kg。因新和成、赢创未来2 个月内均有检修计划，我们预计蛋氨酸价格将继续强势。
投资建议：
1、 农药行业：化工需求低迷之下，农化行业将会体现较强的防守属性。我们建议关注本身估值低，产品价格在底部，同时兼具成长性的标的。建议关注扬农化工( 600486.SH )、利尔化学( 002258.SZ )、利民股份(002734.SZ)、中旗股份(300575.SZ)、长青股份(002391.SZ)。
2、 一体化龙头韧性更强，关注估值波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学(600309.SH)、一体化布局快速提升的龙蟒佰利(002601.SZ)、煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)、积极布局C2 的C3龙头卫星石化(002468.SZ)、氟化工全产业龙头巨化股份(600160.SH)。
3、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎(601966.SH)，赛轮轮胎(601058.SH)4、 需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料(300285.SZ)、显示及催化材料龙头万润股份(002643.SZ)、国内领先的碳纤维企业光威复材(300699.SZ)等。
风险提示：安全事故影响正常开工。技术路线快速迭代，环保政策变化
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