四大券商周三看好的六大板块

第6页:食品饮料行业周报：继续关注白酒估值修复

第1页:基础化工行业投资周报：以新材料为基 从产业链转移和自主化角度寻找化工行业投资机会

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第5页:机械设备行业周观点：复工复产稳步推进 关注逆周期调节机会

第6页:食品饮料行业周报：继续关注白酒估值修复

食品饮料行业周报：继续关注白酒估值修复

类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：和芳芳 日期：2020-04-07

核心观点

本周A 股窄幅震荡，其中食品饮料行业上涨3.43%，跑赢沪深300 指数3.34个百分点，细分领域方面，调味发酵品涨幅最大。根据酒说报道，2020 年1-2 月全国酿酒行业规模以上企业完成销售收入1207.42 亿元，同比下降15.58%。利润253.88 亿元，同比下降15.46%。其中，白酒销售收入887.20亿元，增长-11.68%。利润241.70 亿元，同比增长-8.84%。虽然当前出现的疫情新形势，对酒业行业短期带来较大影响，但不会出现周期性的变化，酒业行业高质量发展的趋势不会改变，集中化发展的趋势不会改变，高端化发展的趋势不会改变，从长周期看，疫情将进一步提速白酒行业的消费趋势变革。另外，很多酒企在对2020 年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险。同时，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企都相继表示，企业将维持全年计划不变，彰显酒企信心。

行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深300 上涨0.09%，收于3713.22 点，其中食品饮料行业上涨3.43%，跑赢沪深300 指数3.34 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第2。细分领域方面，上周，调味发酵品涨幅最大，上涨8.46%，其次是肉制品(4.83%)、软饮料(3.43%)、白酒(3.25%)。个股方面，科迪乳业(48.93%)、惠发食品(21.22%)、西王食品(17.88%)、贝因美(13.49%)、佳隆股份(12.87 %)有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

(1)酒说报道，近日，茅台酱香酒公司相关负责人辟谣“茅台酱香酒悄然调价，整体上调10%-20%”通知，表示此消息与贵州茅台当前“稳定”的价格政策大相径庭，“专销产品上调出厂价”之说实属空穴来风，“自营产品减少费用支持”更是子虚乌有。“当前茅台酱香系列酒各产品的市场成交价，较2019 年略有小幅上涨，涨幅在10%左右。而产品出厂价目前依然保持2019 年的价格水平，并未发生任何变化。”网 传消息部分内容表述错误，将市场实际成交价格的上涨，描述为酱香酒公司调价，容易让经销商和消费者产生误解。(2)酒说报道，4 月1 日-4 月30 日，30 天！线上春糖第二季将全面开启，再升级、更精彩：更多产品在线，更多商业在线，更强互动在线，以此为新的起点，不断开启中国糖酒食品产业线上发展全新时代。

投资建议

短期看，新肺炎疫情抑制春节消费需求，食品饮料子行业影响程度不同。

主要在于：礼品消费、聚饮消费受影响较大。因此，高端、次高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大调味品、B 端速冻食品受到较大的影响，而C 端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。另外，不少酒企在对2020 年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险，中长期继续建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险