万科A(000002)事业合伙人增持公告点评:强化利益纽带 激发主人翁意识
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:何缅南/王梦恺 日期:2020-04-01
事件:
公司公告,2020 年3 月31 日,代表公司事业合伙人的盈安合伙通过大宗交易购入6500 万股公司A 股,占公司总股本的0.58%。本次购买股票的价格为25 元/股,共使用约人民币16.25 亿元。
点评:合伙人增持将进一步加强员工与公司的利益纽带
根据公告,2014 年开始,公司推出事业合伙人制度,首批共有1320人,其中包括在公司任职的全部8 名董事、监事、高级管理人员。在项目层面,建立跟投机制;在公司层面,推出事业合伙人持股计划,通过券商集合计划购入股票。
盈安合伙上次集中购买公司股票是在2014 年5 月至2015 年1 月,通过券商资管计划共计增持了4.94 亿股,占当时公司总股本的4.48%,使用资金约46.47 亿元,平均价格约9.40 元/股。本次盈安合伙(未通过资管计划)直接增持了6500 万股,占公司总股本的0.58%。截止2020 年3 月31 日,盈安合伙直接持有公司股份0.58%,认购的资管计划持有公司股份4.39%,合计持股占比约4.96%。
我们认为,盈安合伙本次购买股票将进一步强化员工(包括管理团队)与股东之间的利益纽带,改善公司治理,激发组织活力。
基本盘业绩稳定性高,地产+价值将逐步凸显
我们认为,2019 年公司利润释放节奏趋于平滑,中期内业绩稳定性高。
经营风格稳健,信用优势明显,拥有较强的抗风险能力。中长期来看,重点布局的地产+领域均具备广泛需求,可提供充足的发展空间。
估值与评级
我们维持2020-2022 年公司预测EPS 分别为3.96、4.55、5.17 元。
维持A 股目标价33.83 元,对应8.5 倍2020 年预测PE 估值;维持H 股目标价33.55 港元,对应7.7 倍2020 年预测PE 估值;维持“买入”评级。
风险提示:
新冠疫情影响存在超出预期的可能;公司补货规模不及预期,导致中期内销售增速受限;部分新业务盈利兑现不及预期。