蒙娜丽莎(002918):业绩符合预期 B端有望爆发
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2020-02-24
事件:公司2月21日发布2019年业绩快报,2019年度实现营业收入38.04亿元,较上年同期增长18.57%;营业利润5.1亿元,较上年同期增长21.97%;利润总额5.10亿元,较上年同期增长21.25%;归属于市公司股东的净利润为4.36亿元,较上年同期增长20.30%;基本每股收益1.08元,较上年同期增长20%。
点评:业绩增长三大原因有望持续发力.1.图售端业务加大品牌建设投入,持续推行渠道下沉战略,加大全国县级市场的布局;2、房地产战略业务受益于地产精装修趋势,收入增长较快,出现了规模效应;3、产品结构进一步优化,大规格产品及新产品市场拓展卓有成效
藤县基地中的7条线将在2020年陆续投产,B端有望爆发,藤县基地总共11条线,预计2020年上半年投产4条线,下半年将继续投产3条线,2021年余下4条线投产,届时公司产能规模预计将达到1.5-1.6亿平方米,产能直接进入业内前三,产能急剧扩张,B端有望迎来爆发式发展。截止目前,公司已经和73家排名前100的地产公司进行合作,未来将继续拓展合作的深度和广度,并将继续拓展更多B端客户。
现金流良好,现金充沛,为即将到来的B端爆发式增长打下良好的基础,2019年前三季度公司经营性现金流达到8.57亿元,在手现金及等价物达到近20亿元,B端客户基本要3-6个月才能确认收入,账期长达1年左右,因此,良好的现金将有力的保障B端客户的拓展。
疫情将加剧地产行业洗牌,更有利于公司B端业务持续爆发,疫情将促使房地产行业洗牌,大量的中小地产商或被兼并或被破产重组,留下实力雄厚的大地产商。而公司合作的基本都是大型地产商,公司丰富的产品结构、优质的产品质量和较高的性价比,必将越来越获得大型开发商的青睐,有利于公司B端业务的持续爆发。
维持公司盈利预测基本不变,继续给予公司“买入”评级,6个月目标价28元,预计公司2019/2020/2021年归母净利润分别为4.36亿元15.57亿元7.07亿元,EPS分别为1.08元/1.38元/1.76元。
风险提示:业绩不达预期风险,疫情持续时间超预期,系统性风险。