互联网 传媒行业周观点：工信部加速5G商用推进 广电总局规范网综、剧集
类别：行业机构：万联证券股份有限公司研究员：王思敏/徐益彬/孔文彬日期：2020-02-25
工信部提出加快5G 商用步伐，多方面推动发展，看好5G 应用云游戏、超高清视频等领域。上周再融资新规出台，融资层面和产业层面信心稳定，短期内市场风险偏好有望提升，长期来看传媒行业业务拓展机会将显著增加。传媒板块商誉位居全市场前三，临近年报密集披露期，建议投资者留意存在商誉减值风险的公司，重点关注业绩超预期、业绩稳健的细分领域龙头和基本面有望出现拐点的公司。
投资要点：
政策面，工信部明确要求加快5G 商用步伐；广电总局对于网综、剧集做出相应规范：2 月22 日，工信部召开加快5G 发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议，会议明确要加快5G 商用步伐，提出从加强统筹协调、加快建设进度、推动融合发展和丰富应用场景四方面推动信息通信业高质量发展。近期，广电总局发布文件，网综《细则》与电视节目要求趋同；剧集方面，在剧本创作、剧集长度、演员片酬等方面做出规定。
传媒行业超9 成个股上涨，整体板块跑赢指数：168 只个股中，154 只个股上涨，13 只个股下跌，1 只个股持平，上涨股票数占比91.67%。板块整体跑赢沪深300 指数3.48pct。
投资建议：新冠肺炎疫情为板块带来结构性变化，线上娱乐与线上教育充分受益，重点关注游戏、视频、在线教育；线下娱乐受到严重冲击，院线短期内受损严重，中长期看或受益于集中度提升。2019 年业绩预告陆续公告，建议留意出现业绩反转或有重大预亏、大幅计提商誉减值的公司。
新媒体视频领域，持续关注国网整合、5G、超高清计划等政策催化，建议关注持牌IPTV+OTT 标的新媒股份，短期来看疫情期间需求提升明显，中长期来看，行业本身发展迅速，用户规模及ARPU 不断推升，5G 超高清视频应用落地中亦将显著受益。
营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，疫情影响下竞争环境有所趋缓，关注具有核心点位的分众传媒，关注消费数据及公司营收端边际向好变化趋势。
风险因素：监管政策趋严、5G 落地不及预期、商誉减值风险、疫情进展超出预期。
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