博敏电子(603936)重大事件快评：国内HDI板佼佼者 盈利能力持续改善
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华/许亮 日期：2020-01-06
事项：
我们近期梳理了PCB产业相关上市公司和投资机会。
国信观点：
1)博敏电子具备多年产业积累，产品体系丰富完备，并在汽车和通信行业积累了大量的优质客户资源。
2)2018 年公司收购君天恒讯PCBA 业务，实现了业绩增长和盈利能力的加强；子公司江苏博敏也在2019 年实现扭亏为盈，业绩改善显著。
3)博敏电子作为国内PCB 行业HDI 核心供应商，未来将会长期受益于5G 建设背景下PCB 国产替代趋势下的成长机会。
我们看好公司的在5G 大规模商用后的行业发展机遇。预计公司19-21 年净利润为2.1/2.7/3.5 亿元，EPS 0.67/0.86/1.11元，对应市盈率 27/21/16。给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，国际贸易 冲突恶化。
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