食品饮料行业2020年上半年投资策略：外资有望持续流入 从中期角度拥抱行业核心资产
类别：行业 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅 日期：2019-12-18
我国资本市场不断开放，外资有望持续流入。随着我国资本市场逐步开放以及国际主流指数逐步扩大纳入A股比例，境外投资者配置我国股票的需求不断上升。2019年9月10日国家外管局取消了QFII和RQFII投资额度的限制，同时不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批，取消RQFII试点国家和地区限制。随着QFII和RQFII制度的放宽，外资进入我国资本市场更加便利，外资有望持续流入。
与其他主要国家证券市场相比，目前我国外资持股比例仍然较低。
2018年末，美国外资持股占美国股市总份额的15%，日本占比为30%，巴西占比为21%，韩国为33%。而2018年末，我国外资持股占境内流通股票市值仅为3.5%，占境内股票总市值仅为2.4%，不仅远低于日本和美国等发达国家，还低于韩国和巴西等新兴市场国家。
以中国台湾股市开放历程展望A股未来外资流入。伴随台湾资本市场不断开放和纳入国际指数，外资持续流入台股。在2003年取消QFII制度、资本市场完全开放后的几年(2003-2006)，外资加速流入，2008年受金融危机影响流入有所减少，2009年流入回升，此后保持低速净流入。伴随外资的持续流入，外资持股比例不断提升。2018年末，外资持有台湾股票市值占总市值比例由2000年的15.3%提升至38.3%，而同期外资持有A股市值占比仅为2.4%。外资流入台股主要偏向配置权重蓝筹及优势产业，主要包括半导体业、电子工业及食品工业。优势产业的优势龙头随着外资持股比例的不断提升，超额收益明显。
A股食品饮料行业优质龙头备受外资青睐。A股食品饮料行业优质龙头因其具备良好的成长性、高ROE、高分红、高净现比等特征而备受外资青睐。对比台湾食品股外资持股，A股食品饮料龙头外资持股比例仍有很大提升空间。未来随着我国资本市场进一步开放，外资有望持续流入，食品饮料优质龙头外资持股比例有望持续提升。
投资策略：维持对行业的推荐评级。目前我国资本市场还处于开放的初级阶段。外资持股比例与其他主要国家证券市场相比仍然较低，未来有很大的提升空间。当前时点，从中期的角度拥抱行业核心资产。
白酒建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。大众食品建议关注伊利股份、海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业、绝味食品、恰恰食品等。
风险提示。食品安全问题、原料成本上升、竞争加剧等。
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