有色金属周报：基建投资迎利好政策 铜价或企稳回暖
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴轩/孙志轩/封谊敏 日期：2019-11-18
基建投资迎利好政策 铜价或将企稳回暖： 11 月13 日国常会提出完善固定资产投资项目资本金制度，降低部分基建项目最低资本金比例，并允许通过股权、权益类工具筹措不超过50%资本金，该举措有望提振国内基建投资，推动有色金属下游需求回暖。从基本面角度看，铜是目前工业金属中前景较好的品种，今年以来受罢工停产、矿山品位下滑影响，铜精矿产出受限，1-8 月全球精炼铜产量同比下滑2%，随着智利罢工持续进行，铜供应端或将进一步收紧；需求方面，铜与基建投资相关性较高，未来随着宏观逆周期调节政策逐步深化，基建投资有望推动下游需求转好，铜价或将逐步回暖。我们建议关注铜陵有色、江西铜业、紫金矿业、云南铜业。
特朗普弹劾案逐步升温 避险情绪短期支撑金价：本周美国10 月工业产出受GM 罢工影响短期下挫，但零售数据表现强劲，季调后CPI 刷新3 月以来新高，经济数据支撑下美联储12 月维持利率不变几成定局。避险情绪方面，中 美贸易谈判持续推进，但距离阶段性协议落地仍需时日；美国众议院议长周四表示特朗普在通乌门丑闻中存在贿赂行为，尽管共和党掌控的参议院不太可能通过弹劾，但市场仍有一定顾虑，避险情绪推动下COMEX 黄金回升0.78%，收于1468.50 美元/盎司。中长期看，全球经济放缓趋势尚未逆转，低利率乃至负利率环境有望成为贵金属价格温床，建议关注中金黄金、山东黄金、盛达资源、银泰黄金。
长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材。
风险提示：美国经济数据超预期 国内需求持续萎靡
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